MakroExpress - Wskaźnik CPI w styczniu: -1.3%r/r (wstępny szacunek)

Według wstępnych danych GUS wskaźnik CPI wyniósł w styczniu -1.3%r/r wobec -1.0%r/r w grudniu 2014 r. Dane okazały się nieznacznie niższe od średnich oczekiwań rynkowych i mojej prognozy na poziomie wskazywały na wskaźnik CPI na poziomie -1.2%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny towarów i usług spadły o 0.2%. Dane mogą ulec zmianie w przyszłym miesiącu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag.

Wnioski: Styczeń był trzecim z rzędu miesiącem pogłębienia się deflacji w Polsce. Główne przyczyny pozostały te same co w poprzednich miesiącach: nastąpił dalszy spadek cen w kategorii „żywność i napoje bezalkoholowe” oraz w kategorii „transport” (za sprawą dalszych zniżek cen paliw). Z dniem 1 stycznia br. nastąpiły zmiany niektórych cen regulowanych, np. gazu i prądu dla gospodarstw domowych, oraz innych opłat związanych z użytkowaniem mieszkania, ale nie miało to większego wpływu na ogólny wskaźnik CPI. W kierunku pogłębienia deflacji działały w styczniu także sezonowe spadki cen odzieży i obuwia.

Opublikowane dziś dane mają charakter wstępny i mogą jeszcze ulec zmianie po tym jak GUS dokona corocznej zmiany systemu wag (w marcu), który stanowi struktura wydatków gospodarstw domowych z roku poprzedzającego rok badany. Jest jednak niemal pewne, że kolejne miesiące (nawet do września br.) upływać będą pod znakiem deflacji, przy czym będzie się ona stopniowo zmniejszać. Już w lutym, jeśli kontynuowane będą na stacjach wzrosty cen paliw, deflacja może okazać się nieco łagodniejsza w porównaniu z dzisiejszym odczytem. Zanim jednak dane za styczeń i luty zostaną opublikowane, RPP podejmie na początku marca decyzje w sprawie stóp procentowych i spodziewam się że nastąpi ich kolejna obniżka o 25pb. Nie można jednak całkowicie wykluczyć, że stopy obcięte zostaną głębiej, o 50pb.