MakroExpress: Wskaźnik CPI we wrześniu (ostateczny szacunek): 4.1%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł we wrześniu 4.1%r/r wobec wstępnych wyliczeń na poziomie 4.0%r/r. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika nie został zmieniony i pozostał na poziomie 0.7%. 

Wnioski: Inflacja we wrześniu br. – wg ostatecznych wyliczeń GUS – okazała się nawet nieco wyższa od pierwotnych wyliczeń i wyniosła 4.1%r/r. Jest to poziom istotnie odbiegający nie tylko od środka celu inflacyjnego NBP, ale także od górnej granicy przedziału odchyleń od tego środka, tj. 3.5%. Z opublikowanych danych wynika, że we wrześniu sporemu przyspieszeniu uległ wskaźnik cen towarów, który zwiększył się do 3.6%r/r z 2.5%r/r w sierpniu, wskaźnik cen usług natomiast zmniejszył się do 5.3%r/r z 5.6%r/r w sierpniu. W związku z tym szacunki wskazują, że inflacja bazowa (po wykluczeniu cen żywności i energii) mogła obniżyć się we wrześniu do 3.2%r/r z 3.3%r/r w sierpniu.

Wśród 13 głównych kategorii raportowanych przez GUS miesięczne spadki cen zanotowano tylko w 3: w przypadku „rekreacji, sportu i kultury” (spadek o 1.9%m/m). „informacji i komunikacji (spadek o 0.5%m/m), a także w „higienie osobistej, ochronie socjalnej oraz pozostałych towarach i usługach (spadek o 0.2%). W pozostałych kategoriach zanotowano wzrosty, w tym najsilniejszy ponownie w przypadku „transportu” (o 4.7%m/m), w „odzieży i obuwiu” (o 2.7%m/m) oraz „edukacji” (o 1.9%m/m). Transport ponownie pociągnęły w górę wzrosty cen paliw, po tym jak z końcem sierpnia wygasł program CPN 2.0, a jednocześnie oddechu nie dał Bliski Wschód, gdzie eskalował konflikt podbijając ceny ropy naftowej i innych surowców energetycznych. W przypadku „odzieży i obuwia” wzrost cen wynikał z wprowadzania kolekcji jesiennych do sklepów, w przypadku „edukacji” zaś podwyżki wiązały się z  rozpoczęciem nowego roku szkolnego.

Inflacja z „4” z przodu to zła wiadomość i co do tego nie ma wątpliwości. Jest jednak spora szansa, że już w październiku wskaźnik CPI znajdzie się z powrotem poniżej tego poziomu, a to za sprawą wejścia w życie z początkiem miesiąca programu CPN 3.0. Program ten ponownie obniża ceny na stacjach, co poskutkuje spadkiem wskaźnika w „transporcie” i obniży tym samym (przy jego wadze w koszyku inflacyjnym przekraczającej 10%) cały wskaźnik CPI. Poziom inflacji nie przekraczający 4.0%r/r ma szanse utrzymać się do końca br., choć nie brakuje tu zagrożeń. Są nim np. ceny żywności. Z początkiem 2027 r. trudno przewidzieć jak inflacja będzie się kształtować z co najmniej 2 powodów: nie wiadomo czy zostanie przedłużony program CPN 3.0 i nie wiadomo jakie będą decyzje URE w sprawie taryf na energię i gaz zarówno dla gospodarstw domowych, jak i firm. No i podstawowa niewiadoma to dalsze losy konfliktu na Bliskim Wschodzie, który póki co niestety rozlewa się, a to rodzi sporo pesymizmu. 

W tym jakże trudnym otoczeniu nie lada wyzwanie ma RPP. Niewątpliwie Rada ma argumenty za podwyżką stóp procentowych, choć jednocześnie także sporo pytań bez odpowiedzi. Zejście wskaźnika CPI w październiku poniżej 4.0%r/r może powstrzymać RPP przed podwyżką stóp w listopadzie, i ogólnie Rada być może będzie chciała poczekać na decyzje dotyczące programu CPN 3.0 po Nowym Roku oraz decyzje URE, i w zależności od tego albo powstrzyma się od podwyżek także na początku przyszłego roku, albo właśnie do takiej podwyżki dojdzie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.