MakroExpress - Wzrosły obawy RPP o przedłużającą się deflację – dalsze obniżki stóp bardzo prawdopodobne

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu Rada ponownie podkreśliła, że w otoczeniu polskiej gospodarki utrzymuje się niepewność co do przyszłej koniunktury. Rada dodała jednak, jeśli wydłuży się oczekiwany okres deflacji i tym samym wzrośnie ryzyko pozostania inflacji poniżej celu w średnim okresie, a także jeśli napływające dane będą potwierdzały spowolnienie dynamiki aktywności gospodarczej oraz utrzyma się niski wzrost w otoczeniu polskiej gospodarki, to nie wykluczone jest dalsze dostosowanie polityki pieniężnej.

 Wnioski: Na pierwszym w tym roku posiedzeniu RPP utrzymała stopy procentowe na dotychczasowym poziomie. Rada, podobnie jak w grudniu, ma obawy o pogorszenie się sytuacji w polskiej gospodarce, ale obawy te nie są bardzo duże. Zdecydowanie jednak wzrosły obawy RPP o przedłużającą się i pogłębiającą deflację. Po jutrzejszej publikacji grudniowego wskaźnika CPI członkowie Rady ocenić będą mogli m.in. skalę deflacji w pierwszym kwartale br. i to czy przeciągnie się ona także na drugi kwartał br. Na chwilę obecną, przy wciąż spadających cenach ropy naftowej na świecie i dołączających do niej spadków cen innych surowców, taki scenariusz wydaje się bardzo prawdopodobny. Jeśli w marcu potwierdzi go projekcja NBP, wówczas w Radzie znajdzie się większość, która poprze kolejne cięcie stóp procentowych. W mojej ocenie Rada wstrzyma się z obniżką stóp w lutym i poczeka właśnie na najnowsze marcowe prognozy NBP. Nie wykluczone, że stopy obniżone zostaną wówczas o 50pb.