MakroExpress - Wzrost PKB w Q2’14: 3.3%r/r (drugi szacunek GUS)

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q2’14 wyniosło 3.3%r/r wobec 3.2%r/r szacowanego pierwotnie. Spośród składowych PKB:

         - popyt krajowy wzrósł o 5.1%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 2.8%r/r, a dynamika inwestycji 8.4%r/r

Wnioski: Opublikowane dziś dane potwierdziły wyhamowanie tempa wzrostu gospodarczego w drugim kwartale br., choć jest ono mniejsze niż wynikało to z „szybkiego” szacunku GUS z połowy sierpnia. Zgodnie z oczekiwaniami niższa była w tym okresie dynamika inwestycji w gospodarce, choć należy podkreślić, że wzrost inwestycji o 8.4%r/r jest nadal bardzo przyzwoitym wynikiem. Mimo słabszej dynamiki sprzedaży detalicznej w drugim kwartale dynamika konsumpcji okazała się nawet nieco wyższa od zanotowanej w pierwszym kwartale, co jest pozytywną wiadomością. Ponieważ ceny towarów i usług spadają, a dochody realne są na coraz wyższym poziomie, jest nadzieja, że tempo wzrostu konsumpcji utrzyma się w podobnych okolicach również w drugiej połowie roku. Wyraźnemu wyhamowaniu uległo w drugim kwartale tempo wzrostu eksportu przy jednoczesnym przyspieszeniu importu. Niższa dynamika eksportu jest niewątpliwie związana z trwającym konfliktem rosyjsko-ukraińskim i próbami powstrzymania Rosji przed destabilizacją sytuacji na Ukrainie przez Zachód. O ile drugi kwartał br. w polskiej gospodarce był jeszcze w ograniczonym stopniu obciążony rosyjskimi sankcjami, o tyle dużo większym cieniem położą się one na wskaźnikach gospodarczych w trzecim i czwartym kwartale br. Sankcje nałożone przez Rosję w sierpniu uderzają bowiem w Polskę i bezpośrednio, i pośrednio poprzez negatywny ich wpływ na gospodarkę strefy euro. Co więcej wiele wskazuje na to, że mogą pojawić się kolejne sankcje ze strony Zachodu, na co Rosja z całą pewnością także odpowie.

Zmieniające się bardzo dynamicznie warunki w otoczeniu zewnętrznym Polski, niestety na niekorzyść, każą zachować dużą ostrożność w prognozach dotyczących tempa wzrostu PKB w tym i przyszłym roku. Na chwilę obecną szacować można, że dynamika PKB w 2014 r. znajdzie się w przedziale 3.0-3.3%, zaś w przyszłym roku będzie w podobnych okolicach. Dla RPP jest to nieco inny obraz sytuacji w porównaniu z tym czego Rada oczekiwała jeszcze w lipcu. Nieuniknione w takich okolicznościach są w mojej ocenie obniżki stóp procentowych i spodziewam się, że będą one miały miejsce w październiku i listopadzie br.