MakroExpress: Wzrost PKB w Q2’19 (drugi szacunek): 4.5%r/r

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q2’19 wyniosło 4.5%r/r wobec szacowanego pierwotnie wzrostu na poziomie 4.4%r/r. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy - wzrósł o 4.8%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 4.4%r/r, a dynamika inwestycji 9.0%r/r
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 3.9%r/r, zaś import wzrósł o 4.3%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był neutralny (0.0pp) wobec dodatniego wkładu na poziomie 0.7pp w Q1'19.

Wnioski: Pierwotne wyliczenia dotyczące dynamiki PKB w drugim kwartale br. zostały nieznacznie zrewidowane w górę, co w połączeniu z danymi za pierwszy kwartał oznacza, iż gospodarka w pierwszej połowie roku rozwijała się w tempie 4.6%r/r. Pomiędzy kwietniem i czerwcem nastąpiło przede wszystkim przyspieszenie tempa wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych. Powróciło ono powyżej 4.0%, za sprawą korzystnej z punktu widzenia pracowników sytuacji na rynku pracy oraz przekazywanych co miesiąc gospodarstwom domowym transferom socjalnym, w tym – po raz pierwszy w kwietniu i maju br. – tzw. trzynastej emerytury w łącznej wysokości 10.8 mld zł. W drugim kwartale wyhamowała dynamika inwestycji, choć poziom 9.0%r/r należy uznać za wciąż dość wysoki. Wolniejsze tempo realizacji projektów inwestycyjnych widać było w drugim kwartale br. zarówno w przypadku dużych firm, jak i samorządów. Neutralny okazał się wkład eksportu netto we wzrost PKB, co przy wyraźnym wyhamowaniu dynamiki eksportu możliwe było dzięki wyhamowaniu także dynamiki importu. Mniejsze zapotrzebowanie zagranicy na polskie towary i usługi to efekt znaczącego pogorszenia koniunktury u naszego głównego partnera handlowego, tj. w Niemczech. Negatywny wpływ na PKB, choć znacznie mniejszy niż w pierwszym kwartale, miały kurczące się zapasy.

Druga połowa br. będzie zapewne upływać pod znakiem dalszego stopniowego hamowania inwestycji i najprawdopodobniej eksportu oraz importu. Przyspieszyć może natomiast ponownie konsumpcja gospodarstw domowych, mająca blisko 60%-owy udział w PKB, za sprawą m.in. zwiększenia transferów socjalnych od 1 lipca br. (500 zł na każde dziecko), czy obniżki podatków. Stąd nie jest przesądzone, że tempo wzrostu gospodarczego w drugim półroczu istotnie obniży się. W całym 2019 wciąż prawdopodobna jest dynamika PKB na poziomie 4.6%.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.