MakroExpress - Wzrost PKB w Q3’15: 3.5%r/r (drugi szacunek GUS)

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q3’15 wyniosło 3.5%r/r wobec 3.4%r/r szacowanego pierwotnie. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy - wzrósł o 3.2%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 3.1%r/r, a dynamika inwestycji 4.6%r/r

- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 3.9%r/r, zaś import wzrósł o 3.1%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był dodatni i wyniósł 0.4pp wobec wkładu na poziomie 0.2pp w Q2'15

Wnioski: Drugi szacunek PKB w trzecim kwartale br. został lekko skorygowany w górę przez GUS w stosunku do wstępnych wyliczeń, i tym samym tempo wzrostu gospodarczego pozostało wyższe od zanotowanego w drugim kwartale. Po trzech kwartałach 2015 r. wynosi ono 3.5%. Jest to pozytywna informacja i co więcej rodząca nadzieję że także w ostatnim kwartale br. nastąpi przyspieszenie tempa wzrostu PKB. Konsumpcja gospodarstw domowych, przy całkiem sporym wzroście dochodów realnych (w związku z deflacją), ma się nieźle. Uwzględniając warunki zarówno wewnętrzne jak i zewnętrzne za nie najgorszą uznać należy dynamikę inwestycji, choć oczywiście apetyty są większe. Mamy niższą w porównaniu z drugim kwartałem dynamikę eksportu, ale jednoczesne wyłamywanie tempa wzrostu importu (do czego przyczyniają się niskie ceny ropy na świecie) daje dodatni wkład eksportu neto we wzrost PKB. W przyszłym roku konsumpcja pozostanie prawdopodobnie siłą napędową polskiej gospodarki biorąc pod uwagę planowany przez rząd pokaźny transfer środków finansowych do polskich rodzin. Niewiadoma pozostają inwestycje, gdyż z jednej strony rozkręcać się będzie dopiero karuzela z nowymi funduszami unijnymi, ale z drugiej zaistnieć mają – jak sugerują politycy - zachęty do inwestowania. Polski eksport, jeśli następować będzie stopniowe dalsze ożywienie w strefie euro, także powinien być wsparciem dla gospodarki. W takich warunkach nie jest według mnie wykluczone tempo wzrostu PKB w 2016 r. w okolicach 3.7-3.8% wobec przewidywanych 3.5-3.6% w tym roku.