MakroExpress - Wzrost PKB w Q4’15: 3.9%r/r (drugi szacunek GUS)

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q4’15 wyniosło 3.9%r/r wobec takiego samego poziomu szacowanego pierwotnie. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy - wzrósł o 4.0%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 3.1%r/r, a dynamika inwestycji 4.9%r/r

- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 9.1%r/r, zaś import wzrósł o 9.4%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB wyniósł 0.0pp wobec dodatniego wkładu na poziomie 0.4pp w Q3'15

Wnioski: Drugi szacunek PKB w czwartym kwartale 2015 r. nie został przez GUS skorygowany w stosunku do wstępnych wyliczeń, i tym samym potwierdzone zostało że tempo wzrostu gospodarczego w końcu poprzedniego roku było szybsze od zanotowanego i w trzecim kwartale, i również w pierwszych dwóch kwartałach 2015 r. Na przestrzeni całego roku stabilna była konsumpcja gospodarstw domowych - to nie zmieniło się także w końcu roku. Wyraźne jest natomiast wyhamowanie tempa wzrostu inwestycji w gospodarce: o ile w pierwszym kwartale dynamika r/r była dwucyfrowa i przekraczała 11.0%, o tyle w końcu roku nie przekraczała już 5.0% i wyniosła 4.9%. Jeśli chodzi o eksport i import, tu dynamiki z kwartału na kwartał były także coraz niższe, ale w czwartym kwartale nastąpił zwrot: zarówno eksport jak i import wyraźnie przyspieszyły.

W roku bieżącym konsumpcja pozostanie siłą napędową polskiej gospodarki i to głównie dzięki niej możliwe jest przyspieszenie PKB w 2016 r. do 3.8% z 3.6% w 2015 r. Czynnikiem ją wspierającym będzie program „Rodzina 500+”, w ramach którego budżety rodzin z dziećmi zasilone zostaną w tym roku kwotą ponad PLN17.0mld, i która w większości przeznaczona zostanie najprawdopodobniej na bieżące wydatki. Dynamika inwestycji natomiast, w związku z ponownym wzrostem obaw o otoczenie zewnętrzne (strefę euro w szczególności), jak również w oczekiwaniu na „zachęty” rządowe do inwestowania (w ramach „Planu na rzecz odpowiedzialnego rozwoju” wicepremiera M.Morawieckiego) może w tym roku nie różnić się istotnie od zanotowanej w 2015 r. Tym bardziej, że dopiero rozkręcać się będzie karuzela z nowymi funduszami unijnymi w ramach perspektywy 2014-2020. Z kolei dynamika eksportu w dużej mierze zależeć będzie od rozwoju sytuacji u naszych głównych partnerów handlowych (Niemiec w szczególności), a dynamika importu m.in. od cen surowców na świecie (w tym ropy naftowej).