Bank Pocztowy Makro Express: PKB w 2023: +0.2% (wstępny szacunek)

Według opublikowanego dzisiaj wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w 2023 r. wyniósł 0.2%. Jest to wynik niższy od konsensusu rynkowego na poziomie 0.5%. Dynamika popytu krajowego wyniosła -4.1% w porównaniu z +5.2% w 2022 roku, gdzie spożycie indywidualne spadło o 1.0%, a inwestycje wzrosły o 8.0%. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był dodatni i z szacunków wynika, że wyniósł ponad 5.0 pkt. proc.

Wnioski: Tempo wzrostu polskiej gospodarki spowolniło w 2023 r., wg wstępnego szacunku GUS, do 0.2% z 5.3% w 2022 r. Trudna, jak wiadomo, była dla gospodarki była zwłaszcza I połowa roku, kiedy to w I kw. zanotowany został pierwszy od 2020 r. (rok wybuchu pandemii COVID-19) spadek PKB o 0.3%r/r, a w II kw. spadek jeszcze się pogłębił i wyniósł 0.6%r/r. Głównym powodem słabych odczytów PKB w I poł. 2023 r. była kurcząca się konsumpcja gospodarstw domowych. Dwucyfrowa inflacja i tym samym wysokie koszty życia, jak również wysokie stopy procentowe, skłaniały gospodarstwa domowe do oszczędzania i ograniczania wydatków. W II poł. roku, kiedy inflacja zaczęła łagodnieć i pojawił się wzrost realny wynagrodzeń, poprawie zaczęły ulegać nastroje konsumentów, a w ślad za tym zaczęła rosnąć także skłonność do konsumpcji i wydatki gospodarstw domowych. Dynamika konsumpcji w 2023 r. wyniosła ostatecznie -1.0%, przy czym w I poł. roku spadek wynosił jeszcze około 2.4%r/r. Pozytywnym zaskoczeniem w 2023 r. okazały się bez wątpienia inwestycje, które wzrosły wg wstępnego szacunku GUS o 8.0%, czyli więcej niż w 2022 r., gdzie dynamika wyniosła 4.9%. Wpływ na to miała w dużej mierze kończąca się perspektywa unijna 2014-2020, która musiała zostać rozliczona do końca 2023 r., a to z kolei silnie mobilizowało do działania m.in. JST. Wkład zapasów we wzrost PKB był w 2023 r. ujemny i wyniósł - wg wyliczeń - ponad 6.0 pkt. proc., zaś wkład salda handlu zagranicznego okazał się dodatni i wyniósł - wg wyliczeń - 5.4 pkt. proc.

Z opublikowanych dziś wstępnych danych dotyczących całego 2023 r. oraz opublikowanych wcześniej danych za trzy kwartały 2023 r. (i przy założeniu że nie zostały one zmienione) można wnioskować, że w czwartym kwartale wzrost PKB przyspieszył do ok. 1.1%r/r. Z szacunków wynika, że w czwartym kwartale konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła o ok. 0.1-0.3%r/r, inwestycje zaś wzrosły o około 7.5-7.7%r/r. Pierwszy kwartał 2024 r. przyniesie, jak wszystko na to wskazuje, kontynuację wzrostu PKB w ujęciu rocznym. Dalszego rozpędu nabierać powinna przede wszystkim konsumpcja, wspierana m.in. wyższymi transferami socjalnymi czy podwyżką płacy minimalnej. Nie bez znaczenia pozostanie także oczywiście tzw. „ciasny” rynek pracy, skutkujący wciąż wysokim wzrostem wynagrodzeń przy jednocześnie rekordowo niskim bezrobociu. Inwestycje mogą chwilowo wytracić pęd, ale w kolejnych miesiącach 2024 r. napływ funduszy w ramach KPO może je ponownie wyraźnie podkręcać. Średniorocznie dynamika PKB w 2024 r. może wynieść nawet 3.8%. Są jednak zagrożenia dla takiego scenariusza, takie jak trwająca już blisko 2 lata wojna na terytorium Ukrainy, wojna na Bliskim Wschodzie, możliwe nowe konflikty w innych częściach świata, czy sytuacja największych gospodarek na świecie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.