MakroExpress: Płace w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu: +1.4%r/r, zatrudnienie: -0.8%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w czerwcu o 1.4%r/r wobec wzrostu o 2.3%r/r w maju, co jest wynikiem niższym do średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 2.1%r/r i zbliżonym do naszej prognozy na poziomie 1.7%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0.8%r/r wobec spadku o 0.9%r/r w poprzednim miesiącu. Konsensus rynkowy wskazywał na spadek zatrudnienia o 0.9%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu inflacji) wzrósł w czerwcu o 0.4%r/r wobec wzrostu o 0.8%r/r w maju.

Podsumowanie: Dane dotyczące zatrudnienia i płac w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu nie zmieniają właściwie dotychczasowego obrazu rynku pracy w tym sektorze (70% wszystkich pracujących w Polsce) i całej gospodarce. Wobec trwającego spowolnienia chęć do kreowania nowych miejsc pracy przez firmy jest nadal bardzo ograniczona i dopóki nie będą one notować wyraźnego wzrostu zamówień na wytwarzane przez nie towary i usługi, dopóty chęć ta pozostanie niska. Impulsem do zmiany nastawienia przedsiębiorstw powinien być w pierwszej kolejności wyraźny wzrost zamówień zagranicznych, a następnie krajowych, co świadczyłoby o odradzającym się popycie wewnętrznym. Wtedy również nastąpić powinien silniejszy wzrost płac, który od wielu miesięcy jest bardzo niewielki i ogranicza skłonność gospodarstw domowych do konsumpcji. Na powyższe efekty przyjdzie nam jednak poczekać do przyszłego roku.

Dane z rynku pracy, podobnie jak i inne dane pokazujące stan polskiej gospodarki, będą zapewne uważnie śledzone w najbliższych miesiącach przez RPP. Po ostatniej deklaracji Rady o zakończeniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej nie spodziewamy się jednak, aby kolejne publikacje zmieniły obecne „neutralne” nastawienie członków RPP. Taka zmiana nastąpić by mogła naszym zdaniem tylko w przypadku coraz bardziej rozczarowujących odczytów, wskazujących na dalsze pogarszanie się koniunktury, czego jednak się nie spodziewamy. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest według nas długotrwała stabilizacja stóp procentowych i pierwsza ich podwyżka najwcześniej na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2014 r.