MakroExpress: Deficyt na rachunku obrotów bieżących w grudniu: EUR1400.0mln

W grudniu deficyt na rachunku obrotów bieżących wyniósł EUR1400.0mln wobec deficytu na poziomie EUR240.0mln w listopadzie po korekcie. Konsensus rynkowy wskazywał na deficyt na poziomie EUR1156.0mln wobec deficytu na poziomie EUR221.0mln w listopadzie przed korektą.

Saldo obrotów handlowych zanotowało deficyt w wysokości EUR1340.0mln (wobec deficytu na poziomie EUR222.0mln w listopadzie), gdzie eksport wyniósł EUR16005.0mln (wzrost o 2.3%r/r), import zaś EUR17345.0mln (wzrost o 3.0%r/r), przy efektywnie słabszym kursie PLN, takiej samej liczbie dni roboczych oraz wyższych cenach surowców energetycznych niż w analogicznym okresie ub. roku. Saldo dochodów pierwotnych, uwzględniających wynagrodzenia pracowników zagranicznych oraz dochody inwestycyjne (takie jak dywidendy), wyniosło -EUR1556.0mln (wobec deficytu na poziomie EUR1816.0mln w listopadzie), przy znacznie wyższym niż przed miesiącem napływie środków z UE w ramach Wspólnej Polityki Rolnej, a jednocześnie płytszym ujemnym saldzie dochodów z inwestycji. Saldo dochodów wtórnych, tj. transferów bieżących pomiędzy rezydentami a nierezydentami, zanotowało deficyt na poziomie EUR321.0mln (wobec deficytu na poziomie EUR116.0mln w listopadzie), przy istotnie wyższych niż przed miesiącem napływach w ramach pozarolniczych transferów bieżących z UE. Wysoką nadwyżkę zanotowało saldo dochodów z usług (tj. EUR1827.0mln wobec EUR1914.0mln w listopadzie).

Szacujemy, że w całym 2018 r. deficyt na rachunku obrotów bieżących w relacji do PKB wyniósł 0.7%.

Wnioski: W grudniu wartości eksportu i importu zgodnie z oczekiwaniami obniżyły się m/m, jednak skala obniżki okazała się mocniejsza od przewidywań i jest to zapewne rezultatem rozczarowujących wyników grudniowej produkcji przemysłowej oraz słabej aktywności zakupowej po stronie przedsiębiorstw, wskazanej w badaniu PMI. Istnieje, w związku z powyższym, ryzyko, iż GUS zrewiduje wskazany we wstępnym szacunku PKB w 2018 r. neutralny wkład eksportu netto do PKB w kierunku ujemnego. W okresie 12 miesięcy 2018 r. dynamika eksportu (w EUR) wyniosła 6.0%r/r, importu natomiast 9.1%r/r, gdzie na szybsze od dynamiki eksportu tempo wzrostu importu przekładała się kontynuacja solidnego popytu wewnętrznego, pozytywne nastroje w gospodarce, a także wysokie w porównaniu do lat poprzednich ceny ropy naftowej (najwyższe od 2014 r.). Oczekujemy utrwalenia takiego obrazu sytuacji w dalszej perspektywie spodziewając się względnie stabilnego popytu konsumpcyjnego i przyspieszenia absorpcji środków unijnych. Naszym zdaniem, w kolejnych miesiącach obserwować będziemy kontynuację scenariusza ujemnego salda obrotów bieżących przy deficycie obrotów handlowych jako wypadkową słabnącego popytu globalnego, malejącego optymizmu w grupie krajów rozwiniętych, a ponadto widma Brexitu i niejasnej przyszłości stosunków handlowych na linii USA-Chiny-reszta świata, i jednocześnie oczekiwanego przez nas wciąż mocnego popytu krajowego.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.