MakroExpress - Majowy komunikat RPP prawie taki sam jak kwietniowy

W komunikacie po majowym posiedzeniu RPP ponownie zaznacza, że w Polsce utrzymuje się stabilny wzrost aktywności gospodarczej, a dynamika PKB w pierwszym kwartale br. ukształtowała się prawdopodobnie na nieco wyższym poziomie niż w czwartym kwartale ub.r. Głównym źródłem wzrostu aktywności gospodarczej pozostaje w ocenie Rady wzrost popytu krajowego, postępujący w warunkach poprawy sytuacji na rynku pracy, dobrej sytuacji finansowej przedsiębiorstw oraz stabilnego wzrostu akcji kredytowej. Zdaniem Rady w najbliższych kwartałach roczna dynamika cen będzie nadal ujemna, przede wszystkim ze względu na wcześniejsze silne spadki cen na rynkach surowców. Jednocześnie oczekiwane stopniowe przyspieszenie wzrostu gospodarczego, następujące w warunkach poprawy koniunktury w strefie euro i dobrej sytuacji na krajowym rynku pracy, ogranicza w ocenie Rady ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie. W związku z tym Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie.

Wnioski: Dzisiejszy komunikat RPP prawie nie różni się od tego z poprzedniego miesiąca i tym samym nie zmienia obrazu polityki pieniężnej. Rada podtrzymuje w zasadzie marcową decyzję dotyczącą zamknięcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej i nie widzi czynników które mogłyby tę decyzję zmienić w kolejnych miesiącach. Takim czynnikiem nie jest dla Rady m.in. mocniejszy kurs złotego wobec euro. Biorąc pod uwagę optymistyczne prognozy dla polskiej gospodarki na kolejne kwartały, wspierane m.in. pozytywnymi sygnałami napływającymi z gospodarki eurolandu, Rada moim zdaniem nie będzie miała powodu do kolejnych cięć stóp procentowych. Jednocześnie ze względu na bardzo powolne i rozciągające się coraz bardziej czasie wychodzenie z deflacji (proces ten być może trwać będzie do końca bieżącego roku) nie będzie absolutnie mowy o tym aby stopy podwyższać. Ponieważ na początku przyszłego roku nastąpi wymiana prawie wszystkich członków RPP, a w czerwcu być może także prezesa NBP, nie spodziewam się szybkich zmian w polityce pieniężnej. W bazowym scenariuszu zakładam brak zmian poziomu stóp procentowych do końca 2016 r.