MakroExpress: PKB w Q3’18: 5.1%r/r (flash estimate)

Według „szybkiego” szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w trzecim kwartale br. wyniosło 5.1%r/r wobec takiego samego wzrostu w drugim kwartale br. Jest to wynik wyższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 4.6%r/r i naszej prognozy na poziomie 4.8%r/r. Kolejny szacunek PKB i jego pełna struktura opublikowane zostaną 30 listopada br.　

Wnioski: Tempo wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale br., wbrew oczekiwaniom rynkowym, nie obniżyło się i nie zeszło poniżej 5.0%r/r, pozostając na poziomie najwyższym w Europie. Tym samym wielce prawdopodobne stało się, że w całym 2018 r. dynamika PKB osiągnie także co najmniej 5.0%. Główną siłą napędową polskiej gospodarki, jak można wnioskować na podstawie publikowanych wcześniej danych miesięcznych, pozostała w trzecim kwartale konsumpcja gospodarstw domowych, choć także w przypadku spożycia publicznego dynamika prawdopodobnie była relatywnie wysoka. Należy oczekiwać również przyspieszenia tempa wzrostu inwestycji, m.in. w związku z kończonymi i oddawanymi na szeroką skalę projektami infrastrukturalnymi przed wyborami samorządowymi. To właśnie inwestycje odpowiadać mogą za dzisiejsze pozytywne zaskoczenie dotyczące dynamiki PKB. Czynnikiem z kolei, który prawdopodobniej „ciągnął” w dół tempo wzrostu PKB w trzecim kwartale br., był negatywny wkład eksportu netto. Od wielu miesięcy dynamika importu w Polsce przewyższa dynamikę eksportu, co powodowane jest z jednej strony wzrostem cen ropy naftowej na świecie i relatywnie silnym popytem krajowym, a z drugiej strony coraz bardziej odczuwalnym wyhamowaniem aktywności gospodarczej u naszego głównego partnera handlowego, czyli w Niemczech. 　

Ostatni kwartał br. przyniesie prawdopodobnie wyhamowanie aktywności gospodarczej, przy czym nie będzie ono raczej duże i dynamika PKB może utrzymywać się w okolicach 4.8-4.9%r/r. W 2019 r. znajdzie się ona w okolicach 3.9-4.0%.　

Opublikowany dziś wstępny szacunek PKB w trzecim kwartale br. jest zapewne pozytywnym zaskoczeniem dla RPP, ale raczej nie będzie mieć większego wpływu na decyzje Rady dotyczące stóp procentowy. Bardziej ciekawa i istotna w tym kontekście będzie dla RPP struktura PKB. Spodziewamy się stabilizacji stóp procentowych zarówno w grudniu br., jak i całym 2019 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.