MakroExpress: PKB w Q4’20 (drugi szacunek): -2.8%r/r

Według drugiego szacunku GUS spadek PKB w Polsce w Q4’20 wyniósł -2.8%r/r wobec pierwotnego szacunku na tym samym poziomie, a w całym 2020 r. wyniósł -2.7% wobec pierwotnie szacowanego spadku o 2.8%. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy – spadł o 3.4%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła -3.2%r/r, a dynamika inwestycji -10.9%r/r
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 8.0%r/r, zaś import wzrósł o 7.9%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był dodatni i wyniósł 0.4pp wobec dodatniego wkładu na poziomie 1.7pp w Q3’20.

Wnioski: Drugi szacunek PKB potwierdził jego spadek w czwartym kwartale 2020 r. o 2.8%r/r. Z opublikowanych szczegółowych danych wynika, że za spadkiem PKB stała w tym okresie przede wszystkim kurcząca się konsumpcja gospodarstw domowych (o 3.2%r/r) oraz kurczące się inwestycje (o 10.9%r/r). Wszystko to spowodowane było drugą falą pandemii i ponownym wprowadzeniem obostrzeń w gospodarce. Zamykane były m.in. galerie handlowe, zamknięto hotele czy ograniczono działalność restauracji. Choć sytuacja na rynku pracy nie pogorszyła się istotnie, skłonność do zakupów po stronie gospodarstw domowych wyraźnie zmalała. W czwartym kwartale pogłębił się także spadek inwestycji w gospodarce, na co wpływ miała oczywiście również pandemia i przede wszystkim ponowny wzrost niepewności wśród firm. Wiele projektów ponownie zostało przesuniętych w czasie, a część po prostu wstrzymana. Czwarty kwartał ub.r. to jednak, mimo trudnych warunków na świecie, wzrost eksportu polskich towarów i usług. Dzięki temu, że tempo wzrostu eksportu przewyższało tempo wzrostu importu, wkład wyniku netto do PKB okazał się ponownie dodatni i wyniósł 0.4pp. Dodatni wpływ na PKB, na poziomie 0.6pp, miały także zapasy.

Przedłużająca się poza 2020 r. druga fala pandemii oraz początek trzeciej fali w lutym br., przełożą się na spadek PKB w pierwszym kwartale br. Ze względu na niższą już zeszłoroczną bazę odniesienia, spadek ten powinien być jednak płytszy niż w czwartym kwartale poprzedniego roku. Może on wynieść około 1.0-1.5%r/r. Zobaczymy najprawdopodobniej ponownie ujemną dynamikę konsumpcji, choć m.in. ze względu na święta Wielkanocne na początku kwietnia, może to być spadek niewielki, a także dalszy spadek inwestycji. W drugim kwartale br., i kolejnych, stan gospodarki nadal zależeć będzie od przebiegu pandemii, ale raczej nie należy spodziewać się już obostrzeń takich jakie miały miejsce przy okazji pierwszej fali, a zatem jest szansa, że od drugiego kwartału PKB znajdzie się na plusie. W takich warunkach, wg moich prognoz, tempo wzrostu gospodarczego może osiągnąć w 2021 r. około 3.0%.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.