MakroExpress: PKB w Q4’22 (wstępny szacunek): 2.0%r/r

Według wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w IV kwartale 2022 r. wyniósł 2.0%r/r wobec ”szybkiego” szacunku na tym samym poziomie i wobec wzrostu o 3.6%r/r w III kwartale. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy – wzrósł o 1.1%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła -1.5%r/r, a dynamika inwestycji +4.9%r/r
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 2.0%r/r, zaś import wzrósł o 0.2%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był dodatni i zwiększył się do 0.9 pkt. proc. wobec dodatniego wkładu na poziomie 0.6 pkt. proc. w III kwartale 2022 r.

Wnioski: Nie ma niespodzianek jeśli chodzi o strukturę wzrostu PKB w ostatnim kwartale 2022 r. Zgodnie z wcześniejszymi szacunkami (na podstawie danych rocznych) nastąpił w tym okresie - po raz pierwszy od pierwszego kwartału 2021 r. - spadek konsumpcji gospodarstw domowych (o 1.5%r/r), przyspieszyły inwestycje (wzrost o 4.9%r/r), wkład zapasów we wzrost PKB zmniejszył się do 1.1 pkt. proc., a wkład eksportu netto zwiększył się do 0.9 pkt. proc. Spowalnianie gospodarki miało związek przede wszystkim ze spadkiem realnych dochodów gospodarstw domowych (w wyniku wysokiej inflacji i tempem wzrostu wynagrodzeń nie nadążających już za nią), które powodowały ograniczanie zakupów, ale także ogólny wzrost kosztów życia, wysokie stopy procentowe (dociążające zwłaszcza posiadaczy kredytów), czy wreszcie hamujący eksport, przekładały się na niższą dynamikę PKB.

Struktura wzrostu PKB w IV kwartale 2022 r. wskazuje co będzie czynnikiem dalszego hamowania gospodarki w I kwartale br. Konsumpcja prawdopodobnie pogłębi jeszcze spadek, inwestycje co najmniej spowolnią, a jednocześnie pogarszająca się kondycja naszych głównych partnerów handlowych zmniejszać będzie jeszcze bardziej zapotrzebowanie na polskie towary i usługi. Do tego dochodzi niekorzystna zeszłoroczna baza statystyczna oraz wygaśnięcie po 24 lutego efektu napływu dużej liczby uchodźców generujących r/r wyższy popyt w gospodarce, i w ostateczności zobaczymy najprawdopodobniej spadek PKB r/r o około 0.5-0.8%. Szanse na wychodzenie z dołka powinny pojawić się jednak już w II kwartale, dzięki czemu całoroczna dynamika PKB powinna być dodatnia i wynieść około 0.5-1.0%.

Z punktu widzenia RPP dzisiejsze dane nie są żadnym zaskoczeniem. Należy podkreślić, że są to dane historyczne, a dla RPP istotniejsze jest to co teraz dzieje się z gospodarką i z inflacją. W pierwszym przypadku mamy dalsze spowalnianie, w drugim zaś przyspieszanie. Dlatego należy oczekiwać, że w marcu Rada, nie znając jeszcze danych inflacyjnych lutowych i przeliczonych wg nowych wag danych styczniowych, nie podejmie żadnych działań.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.