MakroExpress: PKB w Q4’24 (wstępny szacunek): +3.2%r/r

Według wstępnego szacunku GUS wzrost PKB w Polsce w czwartym kwartale 2024 r. wyniósł 3.2%r/r wobec ”szybkiego” szacunku na tym samym poziomie i wobec wzrostu o 2.7%r/r w trzecim kwartale 2024 r. Spośród składowych PKB:

- popyt krajowy – wzrósł o 4.8%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła +3.5%r/r, a dynamika inwestycji +1.3%r/r, zaś wkład zapasów do PKB wyniósł +1.8 pkt. proc.
- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 0.5%r/r, zaś import wzrósł o 3.3%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był tym samym ujemny i wyniósł 1.3 pkt. proc. wobec ujemnego wkładu 1.5 pkt. proc. w trzecim kwartale 2024 r.

Wnioski: Opublikowany dziś drugi szacunek PKB potwierdził, że tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w czwartym kwartale 2024 r. powróciło do wyższych poziomów. Polska gospodarka, po pewnej zadyszce, wróciła na tory przyspieszania i w kolejnych kwartałach br. na tych torach pozostanie.

W ostatnim kwartale 2024 r. zmniejszył się (choć jednocześnie pozostał wciąż relatywnie wysoki) wkład zapasów we wzrost PKB, do 1.8 pkt proc. Taki sam poziom wkładu we wzrost PKB zanotowała konsumpcja gospodarstw domowych, która ogólnie rzecz biorąc powróciła w czwartym kwartale do wyższych wartości. Bardzo dobrą wiadomością jest także to, że ostatnie miesiące 2024 r. przyniosły przyspieszanie w inwestycjach. Kolejne kwartały br. powinny być pod tym względem coraz lepsze. Nadal natomiast słaby pozostał eksport towarów i usług (wzrost o 0.5%r/r), podczas gdy znacznie szybciej rósł w tym czasie import (o 3.3%r/r), co przełożyło się trzeci kwartał z rzędu na ujemny wkład salda zagranicznego do PKB (na poziomie 1.3 pkt. proc.).

Polska gospodarka zakończyła 2024 r. w niezłej kondycji, ale to dopiero bieżący rok powinien przynieść wyraźne przyspieszenie. Bardzo duże nadzieje związane są zwłaszcza z inwestycjami, gdzie absorpcja funduszy z KPO oraz rozruch w ramach perspektywy unijnej 2021-2027, powinny być ogromnymi impulsami dla inwestycji publicznych. Te powinny z kolei pociągnąć za sobą inwestycje prywatne. Dynamika inwestycji w tym roku ma szansę osiągnąć dwucyfrowy poziom, który – w mojej opinii - możemy widzieć jeszcze także przez część przyszłego roku. Jednocześnie stabilna powinna pozostać konsumpcja gospodarstw domowych w 2025 r. Wysoce prawdopodobne jest utrzymywanie się dynamiki przekraczającej 3.0%r/r, dzięki stabilnemu rynkowi pracy i obniżającej się po pierwszym kwartale br. inflacji. Dynamika PKB ma szansę przyspieszyć w 2025 r. do co najmniej 3.7%. Scenariusz taki możliwy jest, co warto podkreślić, mimo prawdopodobnych zawirowań zewnętrznych i wciąż słabej kondycji naszego głównego partnera handlowego, tj. Niemiec.

Z punktu widzenia RPP przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego i jego poprawiająca się struktura mogą być dla części Rady argumentem za utrzymywaniem stóp procentowych w kolejnych miesiącach na obecnym poziomie – tak długo jak pozytywnych informacji RPP nie zobaczy po stronie inflacji. Ta, w mojej ocenie, zacznie się obniżać od kwietnia. Warunki do pierwszej obniżki RPP może jednak dopiero dostrzec w lipcu br., przy okazji publikacji kolejnej projekcji inflacji i PKB.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.