MakroExpress: Płace w sektorze przedsiębiorstw w grudniu: +8.6%r/r, zatrudnienie: -0.7%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu nominalnie o 8.6%r/r wobec wzrostu o 7.1%r/r w listopadzie. Odczyt okazał się sporo wyższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 6.9%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło w grudniu o 0.7%r/r wobec spadku o 0.8%r/r w listopadzie i konsensusu rynkowego wskazującego na spadek o 0.7%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w grudniu o 5.4%r/r wobec wzrostu o 3.7%r/r w listopadzie.

Wnioski: Dynamika nominalna przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw ponownie zaskoczyła i nie tylko nie wróciła w grudniu do niższego poziomu, ale wręcz przyspieszyła, i to do poziomu bliskiego z początku poprzedniego roku. Co więcej, grudniowa dynamika realna na poziomie 6.1%r/r, okazała się najwyższa na przestrzeni całego 2025 r. Jednocześnie, tu zgodnie ze średnimi prognozami, niższy od listopadowego okazał się w grudniu spadek zatrudnienia. Ubyło wprawdzie 3.5 tys. etatów, ale o tej porze roku jest to sytuacja standardowa. Warto jednak podkreślić, że ubytek ten jest dużo mniejszy niż rok temu.

Opublikowane dane z rynku pracy wydają się wskazywać na początki jego ożywienia. Mamy przede wszystkim mniejszy spadek zatrudnienia r/r. Przyspieszenie wzrostu przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw było w ostatnich miesiącach 2025 r. raczej podyktowane czynnikami sezonowymi (okres wypłat nagród świątecznych, nagród z okazji Dnia Górnika itp.), ale i tutaj sytuacja wygląda lepiej niż się spodziewano. Poprawę na rynku pracy niewątpliwie napędza postępujące ożywienie gospodarcze, rozpoczęte w II połowie poprzedniego roku, i biorąc pod uwagę fakt, że apogeum tego przyspieszenia dopiero przed nami, z pewnością statystyki z rynku pracy będą się dalej poprawiać.

Z punktu widzenia RPP opublikowane dziś dane mogą zasiewać pewne obawy co do wpływu zmian na rynku pracy na inflację. Kluczowe dla RPP są jednak odczyty bieżące wskaźnika CPI i jego prognozy, a te wskazują, że w styczniu i całym pierwszym kwartale br. inflacja może znaleźć się w okolicach 2.0%r/r lub nawet nieco poniżej. Dlatego prawdopodobna jest obniżka stóp (o 25pb) już w lutym.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.