MakroExpress: Płace w sektorze przedsiębiorstw w grudniu: +9.8%r/r, zatrudnienie: -0.6%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu nominalnie o 9.8%r/r wobec wzrostu o 10.5%r/r w listopadzie. Odczyt okazał się niższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 10.8%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło w grudniu o 0.6%r/r wobec spadku o 0.5%r/r w listopadzie i konsensusu rynkowego wskazującego na spadek o 0.5%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w grudniu o 4.2%r/r wobec wzrostu o 5.1%r/r w listopadzie.

Wnioski: Po 11 miesiącach dwucyfrowych odczytów nominalnej dynamiki przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw, w grudniu dynamika ta okazała się jednocyfrowa i niższa od oczekiwań rynkowych. Dynamika realna, na poziomie 4.9%r/r, również okazała się w grudniu najniższa na przestrzeni całego 2024 r. Co więcej, pogłębił się spadek zatrudnienia, który osiągnął 0.6%r/r. W efekcie, dynamika realna funduszu płac w grudniu obniżyła się do 4.2%r/r z 5.2%r/r w listopadzie.

Koniec 2024 r. na rynku pracy jakby słabszy. Czy to jednak dziwi? Raczej nie. Niższa inflacja (średniorocznie w 2024 r. na poziomie 3.6% wobec 11.4% w 2023 r.) nie wywierała już tak dużej presji na wzrost wynagrodzeń jak wcześniej. Słaba kondycja polskiego przemysłu wymuszała ograniczenia zatrudniania w tym sektorze, a do tego doszło do grupowych zwolnień w niektórych firmach. W skali całego 2024 r. rynek pracy pozostawał jednak „mocny” i ta słabsza końcówka roku nie przesądza – mimo wszystko – o tym, że teraz będzie dużo słabiej. Nie pozwolą na to po pierwsze trendy demograficzne (w szczególności malejąca podaż pracy), po drugie zaś oczekiwane jest przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego w 2025 r. (za sprawą rosnących inwestycji), co będzie generować popyt na pracowników. Dynamika nominalna przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw najprawdopodobniej pozostanie już jednocyfrowa, niemniej jednak poziomy 8-9% to nadal wysokie poziomy. W przypadku zatrudnienia, pierwsza połowa br. upływać będzie prawdopodobnie jeszcze w warunkach podobnych do zaistniałych w końcu 2024 r., od połowy roku jednak sytuacja powinna się stopniowo poprawiać.

Dla RPP oznaki nieznacznego „ochłodzenia” na rynku pracy mogą być używane przez niektórych członków RPP jako argument za rozpoczęciem, na przełomie I i II kwartału, dyskusji o obniżkach stóp procentowych. Same obniżki nastąpią jednak moim zdaniem nieprędko, tj. najwcześniej na początku III kwartału.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.