MakroExpress: Płace w sektorze przedsiębiorstw w styczniu: +6.1%r/r, zatrudnienie: -0.8%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu nominalnie o 6.1%r/r wobec wzrostu o 8.6%r/r w grudniu. Odczyt okazał się sporo niższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 7.1%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło w styczniu o 0.8%r/r wobec spadku o 0.7%r/r w grudniu i konsensusu rynkowego wskazującego na spadek o 0.7%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wskaźnika CPI) wzrósł w styczniu o 3.0%r/r wobec wzrostu o 5.4%r/r w grudniu.

Wnioski: Początek 2026 r. przyniósł kontynuację jednocyfrowego wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw, ale – co istotne – nastąpił powrót dynamiki nominalnej do niższych wartości. Właściwie dynamika na poziomie 6.1%r/r jest najniższa od lutego 2021 r. Wyhamowała także w styczniu dynamika realna wynagrodzeń, do 3.8%r/r z 6.1%r/r w grudniu. Co więcej, niewielkiemu pogłębieniu uległ spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw.

Styczniowe dane dotyczące płac udowodniły, że ich przyspieszanie w końcu poprzedniego roku miało charakter tymczasowy. Jak podaje GUS w komunikacie, spadek przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w styczniu 2026 r. względem poprzedniego miesiąca spowodowany był brakiem dodatkowych wypłat, które miały miejsce w grudniu 2025 r., tj. premii świątecznych i nagród z okazji Dnia Górnika oraz mniejszą skalą dodatkowych wypłat m.in. nagród i premii w tym uznaniowych, rocznych, motywacyjnych i jubileuszowych (które obok wynagrodzeń zasadniczych także zaliczane są do składników wynagrodzeń). Jest to zapewne informacja bardzo uspokajająca RPP, która w danych dotyczących dynamiki płac w poprzednich miesiącach zaczęła dostrzegać zagrożenie o ich wpływ na inflację. Presja płacowa, jak widać, wyraźnie spadła, ale jednocześnie trudno oczekiwać aby płace w kolejnych miesiącach dalej mocno hamowały. Obserwować będziemy prawdopodobnie dynamikę przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wahającą się między 6.0 a 7.0%r/r.

Dane dotyczące zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw, jak co roku o tej porze, rządzą się w „swoimi prawami”. Ma to związek z dokonywaną przez GUS aktualizacją próby, na której opierane są szacunki dla całego sektora przedsiębiorstw zatrudniających powyżej 9 osób. Dynamika zatrudnienia pozostała w styczniu ujemna i wręcz pogłębiła spadek, do 0.8%r/r. Co więcej, w styczniu br. ubyło 9.8 tys. etatów, podczas gdy rok temu był to wzrost o 1.3 tys. etatów. Dane to pokazują skalę dostosowań, jaka miała miejsce w zatrudnieniu w ubiegłym roku, gdzie niewątpliwie największy wpływ na tę sytuację miał słaby popyt z zagranicy, zwłaszcza z Niemiec, w związku ze spowolnieniem gospodarczym, co ograniczało zapotrzebowanie firm na pracowników, albo wręcz zmuszało je do zamykania zakładów. Jest jednak światełko w tunelu. Przed polską gospodarką czas wyraźnego ożywienia i wydaje się, że rosnący popyt będzie w kolejnych kwartałach zwiększał w przedsiębiorstwach zatrudnianie pracowników. Dynamika zatrudnienia powinna się zatem stopniowo poprawiać.

Opublikowane dziś dane z rynku pracy, zwłaszcza te dotyczące wynagrodzeń, są tym na co czekała RPP. Dynamika płac pokazała, że jej przyspieszenie w końcu poprzedniego roku było czasowe, a zatem nie stanowi zagrożenia dla inflacji. To prawdopodobnie ostatecznie przekona RPP do obniżki stóp procentowych na najbliższym, tj. marcowym, posiedzeniu.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.