MakroExpress: Płace w sektorze przedsiębiorstw w styczniu: 7.5%r/r, zatrudnienie: 2.9%r/r

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu nominalnie o 7.5%r/r wobec wzrostu o 6.1%r/r w grudniu, co jest wynikiem wyższym od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 6.9%r/r. Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w styczniu o 2.9%r/r wobec wzrostu o 2.8%r/r w poprzednim miesiącu i średnich oczekiwań na poziomie 1.8%r/r. Realny fundusz płac w sektorze przedsiębiorstw (po uwzględnieniu wstępnego szacunku wskaźnika CPI) wzrósł w styczniu o 9.7%r/r wobec wzrostu o 7.8%r/r w grudniu. 　

Wnioski: Wbrew oczekiwaniom rynkowym początek 2019 r. nie przyniósł wyhamowania tempa wzrostu zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw, a wręcz jego delikatne przyspieszenie. Jednocześnie silnie przyspieszyło tempo wzrostu wynagrodzeń. GUS, jak co roku, dokonał aktualizacji próby, na której opiera szacunki dla całego sektora przedsiębiorstw, i z rewizji tej wynika że mimo stopniowego hamowania tempa wzrostu zatrudnienia w przedsiębiorstwach na przestrzeni w 2018 r. firm zatrudniających powyżej 9 osób przybywało więcej aniżeli ich ubywało. Relatywnie wysoka dynamika zatrudnienia na początku br. pozwala szacować, że do końca br. będzie się ona utrzymywać w granicach 2.0-3.0%. To oznaczałoby, że mimo wejścia polskiej gospodarki w fazę spowolnienia, zapotrzebowanie na pracowników nie będzie gwałtownie spadać. Prawdopodobnie też firmy, nawet jeśli nowe miejsca pracy będą kreować w mniejszej ilości, będą jednocześnie zabiegać o zatrzymanie u siebie pracowników już zatrudnionych. To, w mojej ocenie, będzie czynnikiem podtrzymującym dynamikę wynagrodzeń w sektorze w okolicach 6.0-7.0%. Do szybszego wzrostu płac może dojść jeśli zrealizuje się pesymistyczny scenariusz dotyczący wyjazdu części Ukraińców z Polski do krajów Europy Zachodniej.　

Stosunkowo wysoka dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw, przy jednocześnie jeszcze niższej - jak wiele na to wskazuje - inflacji w 2019 r. w porównaniu do 2018 r., pozytywnie przekładać się powinna na portfele gospodarstw domowych i ich chęć do zakupów. Konsumpcja będzie tym samym jednym z głównych czynników, który uchroni Polskę przed silnym wyhamowaniem tempa wzrostu gospodarczego w tym roku. Spodziewam sie dynamiki PKB w okolicach 4.0% wobec 5.1% w 2018 r. Niemniej jednak, w związku z tym, że zostanie ono mimo wszystko odnotowane, RPP nie zmieni dotychczasowego nastawienia do polityki pieniężnej i w 2019 r. utrzymywać będzie stopy procentowe nadal na dotychczasowym poziomie.