MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w grudniu: 9.2%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w grudniu o 9.2%r/r wobec wzrostu o 8.8%r/r w listopadzie. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost na poziomie 8.6%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 10.1%r/r wobec wzrostu o 9.5%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w grudniu o 4.3%r/r po wzroście o 4.7%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły w grudniu o 7.0%r/r po wzroście o 6.6%r/r w listopadzie, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wzrosła do 7.6%r/r z 7.3%r/r w listopadzie.

Wnioski: W grudniu tempo wzrostu depozytów gospodarstw domowych wspięło się na poziom dwucyfrowy, i to pomimo dość rozczarowujących danych dotyczących przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw. Mocny wzrost w tej kategorii wciąż jest w bardzo znaczącym stopniu zasługą istotnego odpływu netto środków z produktów detalicznych oferowanych przez fundusze inwestycyjne. Ponadto, prawdopodobnie dodatkowym wsparciem dla wzrostu depozytów gospodarstw domowych była wypłata środków w ramach dopłat bezpośrednich dla rolników realizowana przez ARiMR. Dynamika kredytów zarówno dla gospodarstw domowych, jak i przedsiębiorstw, osiągnęła najwyższe w tym roku poziomy (przy czym po stronie gospodarstw domowych jest to zapewne dużą zasługą niskiej zeszłorocznej bazy odniesienia).

Naszym zdaniem, utrzymujący się solidny popyt konsumpcyjny i pozytywne oceny własnych możliwości dokonywania zakupów przekładać się będą na dalszy wzrost wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych, niemniej jednak przy niewysokiej dynamice ich liczby. Na wolumen kredytów mieszkaniowych ograniczająco oddziaływać mogą utrzymujące się wysokie ceny mieszkań oraz potencjalne zaostrzanie polityki kredytowej po stronie banków. Ponadto, sądzimy, że przedsiębiorstwa nadal chętniej sięgać będą po środki własne w celu realizacji projektów inwestycyjnych niż po kredyt, choć przewidujemy jednocześnie rosnące zainteresowanie kredytem długoterminowym po stronie MŚP. W sektorze przedsiębiorstw obserwować możemy kontynuację wzrostu wartości kredytów krótkoterminowych, wskutek zwyżki kosztów działalności operacyjnej. Natomiast czynnikiem wciąż ograniczającym bezpośredni wzrost wolumenu szerokiego pieniądza pozostanie niski poziom realnych stóp procentowych.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.