MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w październiku: +8.3%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w październiku o 8.3%r/r wobec wzrostu o 7.9%r/r we wrześniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost na poziomie 7.8%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 9.0%r/r wobec wzrostu o 7.8%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w październiku o 3.9%r/r po wzroście o 6.0%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły w październiku o 6.1%r/r po wzroście o 5.3%r/r we wrześniu, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wzrosła do 7.2%r/r z 6.9%r/r we wrześniu.

Wnioski: W październiku tempo wzrostu depozytów gospodarstw domowych osiągnęło najwyższy od 22 miesięcy poziom, na co wpływ zapewne miały kontynuowany wysoki odpływ netto środków z produktów detalicznych oferowanych przez fundusze inwestycyjne, wypłata zaliczek płatności bezpośrednich za 2018 r. przez ARiMR oraz wypłata należności za zaległy deputat węglowy za 2016 r. w JSW. Wyhamowało natomiast tempo wzrostu depozytów sektora przedsiębiorstw. Odnotowano również solidne tempo wzrostu wolumenu kredytów dla gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw. Wśród składowych agregatu M3 uwagę zwraca mocny wzrost wartości depozytów funduszy zabezpieczenia społecznego (70.5%r/r).

Sądzimy, że solidny popyt konsumpcyjny i optymistyczne oceny sytuacji gospodarstw domowych wspierać będą w nadchodzących miesiącach wzrost wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych, jednak przy niewygórowanej dynamice ich liczby. Ponadto, spodziewamy się, że przedsiębiorstwa wciąż chętniej niż po kredyt sięgać będą po środki własne w celu realizacji projektów inwestycyjnych, choć przewidujemy rosnące zainteresowanie kredytem długoterminowym po stronie MŚP. Naszym zdaniem w sektorze przedsiębiorstw obserwować możemy natomiast kontynuację wzrostu wartości kredytów krótkoterminowych, wskutek dynamicznego wzrostu kosztów działalności operacyjnej. Tymczasem, czynnikiem ograniczającym bezpośredni wzrost wolumenu szerokiego pieniądza, będzie wciąż niski poziom realnych stóp procentowych.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.