MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w styczniu: +8.8%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w styczniu o 8.8%r/r wobec wzrostu o 9.2%r/r w grudniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost na poziomie 9.4%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 10.7%r/r wobec wzrostu o 10.1%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w styczniu o 2.3%r/r po wzroście o 4.3%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły w styczniu o 6.6%r/r po wzroście o 7.0%r/r w grudniu, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wyniosła 7.4%r/r wobec 7.6%r/r w grudniu.

Wnioski: W styczniu tempo wzrostu depozytów gospodarstw domowych utrzymało się w obszarze dwucyfrowym przy mocnych danych dotyczących przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw, a jednocześnie przy najniższych od czterech miesięcy odpływach netto z funduszy detalicznych. W ujęciu miesięcznym obserwowano pierwszy od czterdziestu miesięcy odpływ środków z depozytów a vista gospodarstw domowych, za to drugi miesiąc z rzędu wysokie napływy odnotowano w depozytach terminowych. Sezonowy odpływ środków zanotowały depozyty bieżące przedsiębiorstw, jednak skala tego odpływu jest bardzo mocna. Dynamika kredytów, zarówno dla gospodarstw domowych jak i przedsiębiorstw, osiągnęła niezły wynik, choć po stronie gospodarstw domowych jest to zapewne częściowo zasługą niskiej zeszłorocznej bazy odniesienia.

Naszym zdaniem, wciąż mocny popyt konsumpcyjny i optymizm konsumencki podtrzymywać będą scenariusz dalszego wzrostu wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych, choć niezmiennie spodziewamy się wyhamowania dynamiki ich liczby. Na wolumen kredytów mieszkaniowych ograniczająco oddziaływać mogą przewidywane przez nas utrzymujące się wysokie ceny mieszkań oraz zaostrzanie polityki kredytowej po stronie banków. Co więcej, sądzimy, że przedsiębiorstwa nadal chętniej sięgać będą po środki własne w celu realizacji projektów inwestycyjnych niż po kredyt, choć przewidujemy jednocześnie rosnące zainteresowanie kredytem długoterminowym po stronie MŚP. Sektor ten napotka jednak prawdopodobnie na ostrzejsze warunki kredytowania. W obszarze przedsiębiorstw obserwować możemy kontynuację wzrostu wartości kredytów krótkoterminowych, wskutek inflacji kosztów działalności operacyjnej.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.