MakroExpress: Podaż pieniądza M3 we wrześniu :+7.9%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła we wrześniu o 7.9%r/r wobec wzrostu o 7.5%r/r w sierpniu. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost na poziomie 7.5%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 7.8%r/r wobec wzrostu o 7.4%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w sierpniu o 6.0%r/r po wzroście o 6.8%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły we wrześniu o 5.3%r/r po wzroście o 5.9%r/r w sierpniu, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw wzrosła do 6.9%r/r z 6.4%r/r w sierpniu.

Wnioski: Wrzesień przyniósł kontynuację solidnych dynamik wzrostu depozytów gospodarstw domowych (dynamika najwyższa od 19 miesięcy) oraz przedsiębiorstw. Wśród gospodarstw domowych sytuacja ta związana jest z bardzo znacznym odpływem netto środków z produktów detalicznych oferowanych przez fundusze inwestycyjne. Odnotowano również solidne tempo wzrostu wolumenu kredytów dla gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw. Wśród składowych agregatu M3 uwagę zwraca mocny wzrost wartości operacji z przyrzeczeniem odkupu (o 147.2%r/r) przy jednoczesnym istotnym wzroście w kategorii zadłużenie netto instytucji rządowych szczebla centralnego (o 21.8%r/r) po stronie czynników kreacji pieniądza; w obu kategoriach jest to jednak duża zasługa niskiej zeszłorocznej bazy odniesienia.

Naszym zdaniem, w nadchodzących miesiącach relatywnie mocny popyt konsumpcyjny i pozytywny sentyment konsumencki przekładać się będą na wzrost wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych, niemniej przy ograniczonej dynamice ich liczby. Ograniczająco na bezpośredni wzrost wolumenu szerokiego pieniądza będzie natomiast oddziaływał niski poziom realnych stóp procentowych. Oczekujemy wciąż ograniczonego zainteresowania kredytem na cele inwestycyjne po stronie przedsiębiorstw, które to wykorzystują środki własne do realizacji projektów. Niemniej prawdopodobnie kontynuowany będzie wśród nich umiarkowany wzrost wartości kredytów krótkoterminowych, spowodowany dynamicznym wzrostem kosztów bieżącej działalności.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.