MakroExpress: Powrót inflacji do celu inflacyjnego NBP będzie następował stopniowo - komunikat po posiedzeniu RPP

W dzisiejszym komunikacie po posiedzeniu RPP napisano, że w warunkach osłabienia wzrostu gospodarczego na świecie, również w Polsce następuje spowolnienie aktywności, choć mimo to utrzymuje się dobra sytuacja na rynku pracy, w tym niskie bezrobocie. Inflacja, jak zwrócono uwagę, obniżyła się w marcu, do czego przyczynił się wyraźny spadek rocznej dynamiki cen paliw i nośników energii, przy stabilizacji rocznej dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych. RPP ponownie wskazała, że od kilku miesięcy obniżają się ceny surowców oraz inflacja PPI, co sygnalizuje stopniowe osłabianie się zewnętrznych szoków podażowych, a wraz z osłabieniem aktywności gospodarczej będzie to oddziaływać w kierunku obniżenia krajowej dynamiki cen dóbr konsumpcyjnych w kolejnych kwartałach.

Rada powtórzyła w komunikacie, że dotychczasowe istotne zacieśnienie polityki pieniężnej NBP będzie sprzyjać obniżaniu się inflacji w Polsce w kierunku celu inflacyjnego NBP. Jednocześnie ze względu na skalę i trwałość oddziaływania wcześniejszych szoków, które pozostają poza wpływem krajowej polityki pieniężnej, powrót inflacji do celu inflacyjnego NBP będzie następował stopniowo. Szybszemu obniżaniu inflacji sprzyjałoby umocnienie złotego, które w ocenie Rady byłoby spójne z fundamentami polskiej gospodarki.

W komunikacie powtórzono, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla powrotu inflacji do celu inflacyjnego w średnim okresie. Powtórzono również, że NBP może stosować interwencje na rynku walutowym, w szczególności w celu ograniczenia niezgodnych z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej wahań kursu złotego.

Wnioski: Marcowa decyzja RPP okazała się zgodna z oczekiwaniami rynkowymi. Także komunikat po marcowym posiedzeniu Rady nie rożni się istotnie od tego sprzed miesiąca, co w świetle wydarzeń w USA i Europie w ostatnich tygodniach nieco dziwi. Rada pozostaje w trybie „wait and see”, stopy są utrzymywane na tym samym poziomie od 6 miesięcy i nic nie wskazuje na to, aby w najbliższym czasie sytuacja miała się zmienić. To, co być może jednak jutro wybrzmi na konferencji po posiedzeniu RPP, to fakt, że inflacja CPI obniżyła się w marcu wolniej od oczekiwań oraz że pojawiły się ryzyka dla jej szybkiego schodzenia w dół w kolejnych miesiącach. Do ryzyk tych należy zaliczyć spowolnienie tempa zacieśniania polityki monetarnej przez EBC i Fed oraz niedzielną decyzję OPEC+ w sprawie cięcia dziennego wydobycia ropy naftowej, która dość mocno podbiła ceny ropy naftowej na świecie. W efekcie „uporczywość” inflacji może się jeszcze wzmocnić i trudniejsza będzie walka z nią. W porównaniu do lutego, w związku z powyższym, do zera zmniejszyło się – w mojej ocenie - prawdopodobieństwo pierwszej obniżki stóp procentowych w końcu br., a jednocześnie rośnie prawdopodobieństwo odsunięcia w czasie przewidywanego pierwszego cięcia stóp w I kwartale 2024 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.