MakroExpress: Prod. przem. w marcu: -2.9%r/r; PPI: +10.1%r/r; prod. bud-mont. -1.5%r/r; sprzedaż det.: -7.3%r/r (realnie)

Produkcja przemysłowa spadła w marcu o 2.9%r/r wobec spadku o 1.0%r/r (po korekcie) w lutym i konsensusu rynkowego zakładającego spadek o 2.2%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja spadła w marcu o 2.5%r/r wobec spadku o 1.0%r/r w lutym.

Produkcja budowlano-montażowa spadła w marcu o 1.5%r/r wobec wzrostu o 6.6%r/r w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost produkcji budowlano-montażowej o 0.5%r/r.

Ceny producentów (PPI) wzrosły w marcu o 10.1%r/r wobec wzrostu o 18.2%r/r (po korekcie) w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie 11.0%r/r.

Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu nominalnie o 4.8%r/r wobec wzrostu o 10.8%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się niższa od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 7.7%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna spadła w marcu o 7.3%r/r wobec spadku 5.0%r/r w lutym i średnich oczekiwań rynkowych spadku o 6.2%r/r.

Wnioski: Odczyty danych z gospodarki realnej z ostatniego miesiąca pierwszego kwartału br. okazały się słabsze od oczekiwań rynkowych. Głębsze od prognoz spadki zanotowano zarówno w przypadku produkcji sprzedanej przemysłu, jak i w przypadku sprzedaży detalicznej, a ponadto na minusie (zamiast na plusie) znalazła się produkcja budowlano-montażowa. Jedyną pozytywną informacją jest zejście w marcu inflacji PPI do poziomu dużo niższego w porównaniu do zanotowanego w lutym (efekty bazowe), gdzie wskaźnik ten okazał się też nieco niższy od średnich oczekiwań rynkowych.

Mając dane za marzec można dokonać pewnego podsumowania pierwszego kwartału br. Dane dotyczące przemysłu, jak i handlu, wskazują na wyraźne wyhamowanie popytu konsumpcyjnego w tym okresie. W jednym i drugim przypadku zanotowano w pierwszym kwartale spadki r/r (o odpowiednio 0.6%r/r i 3.5%r/r), gdzie jeszcze w czwartym kwartale 2022 r. dynamiki znajdowały się na plusie. Z kolei dodatnią wartość nie tylko utrzymała, ale nawet zdołała ją podbić (do 3.5%r/r), dynamika produkcji budowlano-montażowej. To pozwala oczekiwać w pierwszym kwartale br. dodatniej dynamiki inwestycji. Biorąc ponadto pod uwagę nadwyżki w handlu zagranicznym w styczniu i lutym br. można szacować że dynamika PKB owszem spadła w pierwszym kwartale br., ale summa summarum nie powinno być tu większych rozbieżności w stosunku do formułowanych wcześniej przez analityków oczekiwań. PKB spadł w pierwszym kwartale prawdopodobnie o około 0.5%r/r. Jeśli w kolejnych kwartałach będzie następować stopniowa poprawa, dynamika PKB w całym 2023 r. ma szansę znaleźć się na niewielkim plusie.
Z punktu widzenia RPP dzisiejsze dane niewiele zmieniają. Sytuacja, gdzie inflacja pozostaje na wysokim dwucyfrowym poziomie mimo wyraźnego hamowania gospodarki, nie daje na ten moment żadnej przestrzeni do myślenia o obniżkach stóp procentowych.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.