MakroExpress: Produkcja przem. w grudniu: +7.3%r/r; produkcja bud.-mont.: +4.5%r/r; PPI: -2.5%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w grudniu o 7.3%r/r wobec spadku o 1.1%r/r w listopadzie i konsensusu rynkowego zakładającego wzrost o 3.0%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła w grudniu o 4.7%r/r wobec wzrostu o 0.8%r/r w listopadzie.

Produkcja budowlano-montażowa wzrosła w grudniu o 4.5%r/r wobec wzrostu o 0.1%r/r w listopadzie. Konsensus rynkowy wskazywał na spadek produkcji budowlano-montażowej o 1.0%r/r.

Ceny producentów (PPI) spadły w grudniu o 2.5%r/r wobec spadku o 2.3%r/r w listopadzie (po korekcie z -2.4%r/r). Konsensus rynkowy wskazywał na spadek PPI o 2.3%r/r.

Wnioski: Grudzień przyniósł rewelacyjne wyniki z gospodarki realnej. Istotnie powyżej prognoz wzrosła produkcja przemysłowa (jeden z najlepszych – po październiku – odczytów na przestrzeni 2025 r.), i co więcej również dynamika produkcji budowlano-montażowej okazała się znacznie lepsza od średnich oczekiwań rynkowych (odczyt na poziomie 4.5%r/r jest najwyższym na przestrzeni 2025 r. i w ogóle najwyższym od grudnia 2023 r.).

Opublikowane dziś grudniowe dane domykają IV kwartał 2025 r. i na ich podstawie można wnioskować, że tempo wzrostu gospodarczego w tym okresie, o ile również dynamika sprzedaży detalicznej okaże się zgodna z przewidywaniami, mogło osiągnąć 4.0%r/r. Co więcej, perspektywy są jeszcze lepsze. Ulega poprawie sytuacja w budownictwie, ponieważ obniżone o 175pb stopy procentowe zwiększają popyt na rynku mieszkaniowym, a jednocześnie rosnąca absorpcja funduszy unijnych w ramach KPO i perspektywy unijnej 2021-2027 przekłada się na ożywienie w innych obszarach budownictwa (np. w infrastrukturze). Część polskiego przemysłu wprawdzie cierpi nadal z powodu obniżonego popytu zagranicznego, ale jednocześnie rośnie popyt wewnętrzny, co powinno napędzać branże nastawione na rynek krajowy. I wreszcie rynek pracy umożliwiał będzie kontynuację stabilnego wzrostu konsumpcji. Dynamika PKB w 2026 r, w tej sytuacji, może osiągnąć moim zdaniem co najmniej 4.0%.

Bardzo dobre dane z gospodarki i rynku pracy, opublikowane dziś przez GUS, choć skłaniają do zachowania pewnej ostrożności w polityce monetarnej, raczej nie powstrzymają Rady przed niewielkimi jeszcze obniżkami stóp procentowych w najbliższym czasie. Już w lutym, a najpóźniej w marcu, stopy obniżone zostaną o 25pb, a łącznie o 50pb na przełomie I i II kwartału br. Kluczowa będzie tu inflacja, która – jak wskazują prognozy – znajdzie się w okresie styczeń-marzec br. w okolicach 2.0%r/r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.