MakroExpress: Produkcja przemysłowa w marcu: -2.3%r/r, wskaźnik PPI: -0.5%r/r

Produkcja przemysłowa spadła w marcu o 2.3%r/r wobec wzrostu o 4.9%r/r w lutym i konsensusu rynkowego zakładającego spadek o 3.3%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja spadła o 4.8%r/r wobec wzrostu o 3.2%r/r w lutym. Ceny producentów (PPI) spadły w marcu o 0.5%r/r wobec wzrostu o 0.2%r/r (po korekcie) w lutym. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie -0.5%r/r.

Wnioski: Dane dotyczące produkcji przemysłowej w marcu są pierwszymi z tzw. gospodarki realnej, pokazującymi wpływ epidemii koronawirusa na jej stan. Po lockdownie (od mniej więcej połowy miesiąca) przemysł zanotował spadek w ujęciu rocznym o 2.3%. Jest to wynik najsłabszy od czerwca zeszłego roku, ale jednocześnie lepszy od średnich oczekiwań rynkowych. Biorąc pod uwagę fakt, że wiele fabryk i zakładów, które wprowadziły ograniczenia w produkcji w drugiej połowie marca, bądź w ogóle jej zaprzestało, a następnie poprzedłużało te ograniczenia na kolejne tygodnie, w kwietniu wyniki produkcji przemysłu będą zapewne dużo słabsze. Ze szczegółowych danych GUS wynika, że spadki produkcji w marcu silnie dotknęły branże mocno ukierunkowane na eksport (samochody, meble, elektronika), co miało związek z zamknięciem wielu innych gospodarek na świecie i jednocześnie naszych partnerów handlowych, mocne wzrosty dotyczyły natomiast tych branż, na których towary rósł popyt w kraju (np. przemysł spożywczy czy farmaceutyczny).

Z opublikowanych przez GUS danych wynika, że dynamika produkcji przemysłowej w całym pierwszym kwartale br. wyniosła 1.0%r/r wobec 2.4%r/r w czwartym kwartale 2019 r. oraz 6.1%r/r w pierwszym kwartale 2019 r. Dane sugerują zatem mocne dalsze hamowanie tempa wzrostu gospodarczego w pierwszych trzech miesiącach br. Oczekuję dynamiki PKB w tym okresie okolicach 2.0%r/r, a następnie głębokiego spadku w drugim kwartale. Ujemna dynamika PKB będzie nam towarzyszyć najprawdopodobniej do końca br. W całym 2020 r. PKB może spaść o około 3.5%.

Dane dotyczące marcowej produkcji przemysłowej być może są pozytywnym zaskoczeniem dla RPP (oczekiwania dotyczące spadku mogły być większe), ale nie zmienia to w żaden sposób ogólnego obrazu sytuacji. Marzec, a właściwie druga jego połowa, był początkiem negatywnego wpływu epidemii na gospodarkę i dopiero kolejne miesiące będą w pełni pokazywać jej dotkliwe negatywne skutki. Stopy procentowe, po głębokich obniżkach w bardzo krótkim czasie, pozostaną w najbliższych miesiącach najprawdopodobniej na obecnym poziomie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.