r.
MakroExpress - Produkcja przemysłowa w marcu: 8.8%r/r, sprzedaż detaliczna: 3.0%r/r
Produkcja przemysłowa wzrosła w marcu o 8.8%r/r wobec wzrostu o 4.9%r/r w lutym i konsensusu rynkowego na poziomie 7.2%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 6.0%r/r wobec wzrostu o 4.7%r/r w lutym. Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 3.0%r/r wobec spadku o 1.3%r/r w lutym i konsensusu rynkowego na poziomie 1.6%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu o 6.6%r/r wobec wzrostu o 2.4%r/r w lutym.
Wnioski: Marzec był drugim z rzędu miesiącem znaczącego przyspieszenia tempa wzrostu produkcji sektora przemysłowego. Sprzyjała temu większa liczba dni roboczych (zarówno wobec lutego jak i marca 2014 r.), ale w głównej mierze zasługi przypisywać należy rosnącym zamówieniom krajowym i zagranicznym, a także okresowi przedświątecznemu. W całym pierwszym kwartale produkcja przemysłowa wzrosła o 5.3%r/r przekraczając wynik na poziomie 3.2%r/r w ostatnim kwartale ubiegłego roku. Również dynamika sprzedaży detalicznej w marcu istotnie się poprawiła, zarówno w ujęciu nominalnym jak i realnym, i w tym przypadku również główny powód to zbliżająca się Wielkanoc. W całym pierwszym kwartale dynamika realna sprzedaży wyniosła 4.4%r/r wobec 3.7%r/r w czwartym kwartale 2014 r. Bardzo pozytywnie wypadły także dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej, która w okresie od stycznia do marca br. wzrosła o 3.5%r/r wobec ok. 1.0%r/r wzrostu w końcu poprzedniego roku. Zbiór wyżej wymienionych danych wyraźnie sugeruje, że dynamika PKB w pierwszych trzech miesiącach br. była wyższa od zanotowanej w końcu 2014 r. i wyniosła ok. 3.4-3.7%r/r. Kolejne kwartały nieść powinny dalsze stopniowe przyspieszanie polskiej gospodarki i w całym roku dynamika PKB wyniesie w mojej ocenie co najmniej 3.6%.
Dzisiejsza porcja ważnych i bardzo dobrych danych z polskiej gospodarki utwierdza zapewne członków RPP w przekonaniu, że ogłoszenie zakończenia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w marcu miało sens. Biorąc pod uwagę wypowiedzi Prezesa NBP z ubiegłego tygodnia, wskazujące że jedynym powodem wznowienia obniżek stóp mogłoby być istotne spowolnienie gospodarcze, scenariusz taki wydaje się mało realny. Do końca kadencji obecnej RPP spodziewam się stabilizacji stóp procentowych.
Kontakt dla mediów
Monika Kurtek
M.kurtek@pocztowy.pl