MakroExpress: Produkcja przemysłowa w styczniu: +0.9%r/r, wskaźnik PPI: +0,7%r/r

Produkcja przemysłowa wzrosła w styczniu o 0.9%r/r wobec wzrostu o 11.2%r/r w grudniu i konsensusu rynkowego zakładającego wzrost o 1.0%r/r. Po uwzględnieniu czynników sezonowych produkcja wzrosła w styczniu o 5.7%r/r wobec wzrostu o 7.1%r/r w grudniu. Ceny producentów (PPI) wzrosły w styczniu o 0.7%r/r wobec wzrostu o 0.1%r/r (po korekcie) w grudniu. Konsensus rynkowy wskazywał na odczyt PPI na poziomie 0.5%r/r.

Wnioski: Po grudniowym bardzo wysokim wzroście produkcji przemysłowej, w styczniu wyniki są już wyraźnie słabsze. Niemniej jednak nie odbiegają istotnie od oczekiwań rynkowych.
GUS poinformował w komunikacie, że w styczniu br. odnotowano spadek produkcji w trzech głównych grupowaniach przemysłowych. Produkcja dóbr konsumpcyjnych nietrwałych zmniejszyła się o 5.2%r/r, dóbr związanych z energią o 4.9%r/r, a dóbr inwestycyjnych o 1.3%r/r. Zwiększyła się natomiast produkcja dóbr zaopatrzeniowych (o 4.4%r/r) oraz dóbr konsumpcyjnych trwałych (o 3.7%r/r). GUS wskazał także, że według wstępnych danych w styczniu br. wzrost produkcji sprzedanej r/r (w cenach stałych) odnotowano w 15 (spośród 34) działach przemysłu, m.in. w produkcji urządzeń elektrycznych (o 31.3%), w gospodarce odpadami i odzysku surowców (o 12.5%), w produkcji komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych (o 8.6%) Spadek produkcji sprzedanej przemysłu r/r wystąpił w styczniu w 19 działach, m.in. w produkcji koksu i produktów rafinacji ropy naftowej (o 20.4%), czy napojów (o 11.3%).

Początek roku przyniósł dość słaby odczyt produkcji przemysłowej. Jest to wynikiem przynajmniej dwóch czynników: mniejszej liczby dni roboczych (o 3 w stosunku do grudnia 2020 r. i o 2 w stosunku do stycznia 2020 r.) oraz restrykcji pandemicznych, w tym powrotu niektórych z nich po grudniowym poluzowaniu. O ile restrykcje niekoniecznie bezpośrednio przekładają się na przemysł, o tyle pośrednio (np. poprzez mniejsze zamówienia) mogą mieć oczywiście negatywny wpływ. Należy także pamiętać o tym, że styczeń był już pełnym miesiącem twardego lockdownu w Niemczech, naszego głównego partnera handlowego, co także niekorzystnie odbija się na produkcji. W tym kontekście nie będzie niestety poprawy w lutym, gdzie lockdown w Niemczech został przedłużony i potrwa przynajmniej do początku marca. Solidne odbicie produkcji przemysłowej, w tym nawet dwucyfrowe jej wzrosty, możliwe są w okresie wiosennym, czemu pomagać będzie bardzo niska zeszłoroczna baza odniesienia, ale warunkiem koniecznym jest tutaj poprawa sytuacji pandemicznej.

Styczniowe wyniki przemysłu nie będą mieć większego wpływu na podejmowane przez RPP decyzje dotyczące poziomu stóp procentowych w marcu. Istotna dla RPP będzie najnowsza projekcja NBP dotycząca inflacji i PKB.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.