MakroExpress - RPP uważa temat obniżek stóp za zamknięty

W komunikacie po dzisiejszym posiedzeniu RPP zaznacza, że w Polsce utrzymuje się stabilny wzrost aktywności gospodarczej, a dynamika PKB w pierwszym kwartale br. ukształtowała się prawdopodobnie na nieco wyższym poziomie niż w czwartym kwartale ub.r. W ocenie Rady w najbliższych kwartałach dynamika cen pozostanie ujemna, przede wszystkim ze względu na wcześniejsze silne spadki cen na rynkach surowców. Jednocześnie według RPP dokonane w marcu dostosowanie polityki pieniężnej – przy utrzymującym się stabilnym wzroście gospodarczym, oczekiwanej poprawie koniunktury w strefie euro i dobrej sytuacji na krajowym rynku pracy – ogranicza ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie.

Wnioski: Po ogłoszonym w marcu zakończeniu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej temat ewentualnych dalszych obniżek stóp procentowych w kolejnych miesiącach RPP najwyraźniej uważa za zamknięty. Wskazuje na to po pierwsze komunikat, w którym Rada zaznacza że "dokonana obniżka stóp w marcu ogranicza ryzyko utrzymania się inflacji poniżej celu w średnim okresie", jak i wypowiedzi M.Belki na konferencji po posiedzeniu RPP. Prezes NBP powiedział mianowicie, że "nie ma tematu kolejnych obniżek stóp procentowych" oraz że nie zdarzyło się w ostatnim czasie nic takiego, i nie powinno się zdarzyć, co by zaskoczyło Radę i co mogłoby spowodować zmianę obecnego jej nastawienia. Jako czynnik, który mógłby skłonić RPP do ewentualnego wznowienia łagodzenia polityki pieniężnej prezes NBP wskazał "gwałtowne, znaczące osłabienie aktywności gospodarczej". Wypowiedzi M.Belki dotyczące złotego, gdzie powiedział on że "ruchy kursu PLN są zjawiskiem naturalnym", także sugerują że Rada póki co aprecjacją PLN się nie martwi. Marcowa deflacja na poziomie -1.5%r/r równie dla RPP nie była zaskakująca. Podsumowując, RPP nie zamierza, i w ogóle na chwilę obecną nie myśli o tym, aby ponownie obniżać stopy procentowe. Biorąc pod uwagę fakt, że dynamika PKB w pierwszym kwartale br. była prawdopodobnie wyższa od zanotowanej w końcu poprzedniego roku, a w kolejnych kwartałach następować będzie jej przyspieszanie w kierunku 4.0%r/r, kolejne obniżki stóp procentowych wydają się mało prawdopodobne. W bazowym scenariuszu oczekuję stabilizacji stóp procentowych do końca obecnej kadencji RPP, a w przypadku nowej Rady także nie spodziewam się szybkich działań.