MakroExpress: Sprzedaż detaliczna w listopadzie: +2.8%r/r (nominalnie), +3.1%r/r (realnie)

Sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie nominalnie o 2.8%r/r wobec wzrostu o 5.5%r/r w poprzednim miesiącu. Dynamika sprzedaży detalicznej okazała się niższa od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 5.3%r/r. W ujęciu realnym sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie o 3.1%r/r wobec wzrostu o 5.4%r/r w październiku oraz średnich oczekiwań rynkowych wskazujących na wzrost o 3.9%r/r.

Wnioski: Po rozczarowujących danych dotyczących listopadowej produkcji sprzedanej przemysłu, również sprzedaż detaliczna okazała się słabsza od oczekiwań rynkowych. Najwyraźniej listopad był miesiącem łapania oddechu, zarówno przez producentów, jak i konsumentów, choć jednocześnie podkreślić trzeba, że wzrost sprzedaży o 3.1%r/r nie jest wcale złym rezultatem. Co więcej, ponieważ dynamika realna (3.1%r/r) jest wyższa od nominalnej (2.8%r/r), oznacza to deflację cen towarów.

Ze szczegółowych danych GUS wynika, że w ujęciu miesięcznym spadek sprzedaży detalicznej zanotowany został w listopadzie w większości kategorii (największy w przypadku „żywności” i „paliw”), ale były też trzy kategorie, w których miały miejsce solidne wzrosty: „tekstylia, odzież, obuwie”, „meble, RTV, AGD” oraz „prasa i książki”. To dobra wiadomość, że w tych akurat kategoriach sprzedaż rosła, gdyż świadczy to o utrzymującej się skłonności do konsumpcji w polskim społeczeństwie.

Po dwóch miesiącach czwartego kwartału br. dynamika realna sprzedaży detalicznej wynosi około 4.3%r/r i jest wyższa od notowanej w pierwszych dwóch miesiącach trzeciego kwartału. Biorąc pod uwagę to, że grudzień przyniesie przyspieszenie sprzedaży detalicznej (zakupy świąteczne), jest szansa, że dynamika sprzedaży w czwartym kwartale będzie wyższa od tej z trzeciego kwartału. A zatem i dynamika konsumpcji może wspiąć się na wyższy poziom. To pozwoliłoby, w mojej ocenie, przyspieszyć dynamice PKB do 4.0%r/r. Taki scenariusz byłby, z kolei, wsparciem dla RPP w deklarowanej przez nią przerwie w obniżkach stóp procentowych na początku 2026 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.