r.
MakroExpress - Stopy procentowe są na właściwym poziomie - komunikat RPP
W dzisiejszym komunikacie RPP powtarza, że wzrost aktywności gospodarczej na świecie pozostaje umiarkowany, przy czym w ostatnim okresie wzrosła niepewność dotycząca perspektyw światowej gospodarki. Mniejsze są (niż w marcu) obawy RPP o gospodarkę USA. W przypadku Polski RPP nadal uważa wzrost gospodarczy za stabilny, a jako główną siłę napędową wskazuje popyt krajowy, wspierany przez stabilny wzrost konsumpcji i rosnące inwestycje. W ocenie RPP w najbliższych kwartałach dynamika CPI pozostanie ujemna ze względu na wcześniejszy silny spadek cen surowców na rynkach światowych. W komunikacie Rada podtrzymała ocenę, że w świetle dostępnych danych i prognoz obecny poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz pozwala zachować równowagę makroekonomiczną.
Wnioski: Komunikat po kwietniowym posiedzeniu RPP podobny jest w swej wymowie do opublikowanego miesiąc temu. Mimo utrzymującej się deflacji Rada jest nadal optymistyczna co do tempa wzrostu polskiej gospodarki i nie widzi powodów do zmian poziomu stóp procentowych. Jednocześnie z komunikatu zniknął zapis o oczekiwanym przez RPP stopniowym przyspieszaniu inflacji bazowej, co miało zapewne związek z wkroczeniem tego wskaźnika również w ujemne rejony, a trzeba podkreślić że dotychczas był to wskaźnik na który Rada zwracała mocno uwagę. Rada nie odnosi się w komunikacie do pogłębienia się z początkiem br. deflacji. Takich informacji Rada nie miała jeszcze w marcu, kiedy zapoznawała się z najnowszymi prognozami NBP dotyczącymi CPI. Co więcej marcowa projekcja CPI nie zakładała raczej pogłębienia się deflacji wraz z początkiem roku ponieważ dostępnymi danymi na etapie jej powstawania były nie zrewidowane jeszcze dane styczniowe (sprzed zmian GUS-u dotyczących wag w koszyku inflacyjnym). Już teraz zatem można się spodziewać, że w lipcowym Raporcie o inflacji ścieżka CPI zostanie po raz kolejny zrewidowana w dół. Pytaniem otwartym pozostaje na ile wtedy RPP, z nowym już przewodniczącym, pozostanie na ten fakt „nieczuła”. Moim zdaniem może być to czynnik, który spowoduje że Rada właśnie w lipcu „zamknie” widzianą obecnie jeszcze przestrzeń do obniżek stóp procentowych. Nie można także wykluczyć, że takim czynnikiem będą również wyniki czerwcowego referendum w Wielkiej Brytanii w sprawie jej wyjścia z UE. Gdyby okazało się, że Brytyjczycy opowiadają się za opuszczeniem Unii, byłby to niezaprzeczalnie tzw. szok zewnętrzny, nie tylko zresztą dla RPP. Zwrócił na to uwagę podczas konferencji Prezes M.Belka.
Kontakt dla mediów
Monika Kurtek
M.kurtek@pocztowy.pl