MakroExpress: W II poł. roku inflacja może istotnie wzrosnąć - komunikat po posiedzeniu RPP

Rada powtórzyła w dzisiejszym komunikacie, że pomimo obserwowanego ożywienia gospodarczego presja popytowa i kosztowa w polskiej gospodarce pozostają niskie, co w warunkach osłabionej koniunktury i spadku presji inflacyjnej za granicą oddziaływać będzie w kierunku stopniowego spadku krajowej inflacji. Powtórzono także, że w najbliższych miesiącach roczna dynamika CPI prawdopodobnie istotnie spadnie, przy czym spadek inflacji bazowej będzie wolniejszy. RPP ponownie napisała w komunikacie, że kształtowanie się inflacji w kolejnych kwartałach obarczone jest niepewnością, w tym związaną z wpływem polityki fiskalnej i regulacyjnej na procesy cenowe, a także tempem ożywienia gospodarczego w Polsce. Dodano, że w przypadku przywrócenia wyższej stawki podatku VAT na żywność oraz podniesienia cen energii, w II poł. roku inflacja może istotnie wzrosnąć. Jednocześnie w kierunku wyższej presji popytowej w gospodarce oddziaływać będzie podwyższona dynamika nominalnych wynagrodzeń, w tym w związku z podwyżkami płac w sektorze publicznym.

W tych warunkach Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Jednocześnie Rada powtórzyła w komunikacie, że w jej ocenie obecny poziom stóp procentowych NBP sprzyja realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie.

W komunikacie ponownie wskazano, że dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej, a NBP będzie nadal podejmował wszelkie niezbędne działania dla zapewnienia stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym przede wszystkim dla powrotu inflacji do celu inflacyjnego NBP w średnim okresie. Powtórzono również, że NBP może stosować interwencje na rynku walutowym.

Wnioski: RPP utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie czwarty miesiąc z rzędu. Decyzja nie była dla rynków finansowych żadnym zaskoczeniem, szeroki konsensus wskazywał na taki właśnie scenariusz. W komunikacie po posiedzeniu Rady także nie ma niczego zaskakującego, jest on bardzo podobny do styczniowego, choć zwraca uwagę fakt, iż wskazano na źródła potencjalnego przyspieszenia inflacji w II poł. br., tj. przywrócenie wyższej stawki podatku VAT na żywność, podniesienie cen energii, czy podwyżki płac w sektorze publicznym. Czynników proinflacyjnych jest w tym roku więcej, jak np. podwyżka świadczenia w ramach programu Rodzina 500+, czy podwójna podwyżka płacy minimalnej. Dlatego powrót do wyższych odczytów inflacji – po przejściowym jej zejściu nawet poniżej górnej granicy odchyleń od celu NBP w I kwartale br. - wydaje się przesądzony. Pytaniem pozostaje jedynie jak szybko to nastąpi i do jakich poziomów wskaźnik inflacji dotrze. Cała ta niepewność będzie, w mojej ocenie, powstrzymywać RPP przed obniżkami stóp procentowych w tym roku. Przestrzeni do obniżek prawie że nie ma, dlatego coraz bardziej prawdopodobny wydaje się scenariusz stabilizacji kosztu pieniądza do końca br.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.