MakroExpress: Wskaźnik CPI w czerwcu (ostateczny szacunek): 11.5%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w czerwcu 11.5%r/r wobec wstępnego szacunku na tym samym poziomie. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika także nie uległ zmianie i wyniósł 0.0%.

Wnioski: Ostateczny szacunek inflacji w czerwcu nie zmienił się w stosunku do pierwotnych wyliczeń GUS i wyniósł 11.5%r/r. Wskaźnik cen towarów spowolnił do 11.4%r/r z 13.3%r/r w maju, wskaźnik cen usług natomiast wyhamował do 11.7%r/r z 12.3%r/r w poprzednim miesiącu. Wśród głównych kategorii raportowanych przez GUS spadki cen w stosunku do maja zanotowano w czerwcu w czterech z nich: w „odzieży i obuwiu” (o 0.9%), w „żywności i napojach bezalkoholowych” (o 0.3%), w „wyposażeniu mieszkań” (o 0.3%) i w „transporcie” (o 0.3%). W pozostałych kategoriach ceny albo nie zmieniły się względem poprzedniego miesiąca, albo rosły (najsilniej w przypadku „rekreacji i kultury” o 1.1%). Analizując dane szczegółowe można zobaczyć, że najbardziej podrożały w czerwcu książki, bo o 5.0%m/m, a także usługi transportowe (o 4.3%) i turystyka zorganizowana (o 4.2%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, obniżyła się w czerwcu – wg moich szacunków – do 11.2%r/r z 11.6%r/r w maju.

Zgodnie z oczekiwaniami inflacja kontynuuje schodzenie na niższe poziomy w ujęciu rocznym. Dzieje się tak za sprawą wysokiej bazy odniesienia z zeszłego roku, ale warto też podkreślić, że w ujęciu m/m czerwiec był drugim z rzędu miesiącem, w którym wskaźnik CPI wyniósł zero. Na to z kolei wpływ miały niewątpliwie ceny w największej „wagowo” kategorii we wskaźniku CPI, tj. w kategorii „żywność i napoje bezalkoholowe”, które w maju wzrosły znacznie mniej od oczekiwań, a w czerwcu zaskoczyły jeszcze bardziej pozytywnie i spadły. Skoro spadły już w czerwcu, a lipiec i sierpień cechuje się jeszcze większą sezonowością cen żywności (tj. najczęściej są one obniżane), to prawdopodobnie w tych dwóch miesiącach także zobaczymy spadki cen w tej kategorii. To z kolei może istotnie przyczynić się do tego, że już w sierpniu roczny wskaźnik CPI znajdzie się poniżej 10.0%. Biorąc pod uwagę wszystko to, co zostało powiedziane po ostatnim posiedzeniu RPP, z ogłoszonym zakończeniem cyklu zacieśniania polityki pieniężnej włącznie, należy spodziewać się już we wrześniu (a w październiku najpóźniej) pierwszej obniżki stóp procentowych. Kroki będą małe, tj. po 25pb, ale na koniec br. stopa referencyjna NBP może łącznie spaść – w mojej opinii - o 50-75pb.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.