MakroExpress: Wskaźnik CPI w grudniu (flash): 6.1%r/r

Wskaźnik CPI w grudniu, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 6.1%r/r wobec 6.6%r/r w listopadzie oraz konsensusu rynkowego na poziomie 6.5%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.1%.

Wnioski: Wskaźnik inflacji w końcu 2023 r. zdołał obniżyć się do 6.1%r/r, poniżej średnich oczekiwań rynkowych, mimo że baza odniesienia z grudnia 2022 r. „sprzyjała” jego przyspieszeniu. Jak podaje GUS, w grudniu miał miejsce spadek m/m cen paliw (o 1.8%) i cen nośników energii (o 0.3%), ceny żywności zaś wzrosły (o 0.2%). Największym zaskoczeniem jest niewielki wzrost cen żywności, i to właśnie on w połączeniu ze spadkiem cen paliw (w tym przypadku spodziewanym) przyczynił się do wyhamowania wskaźnika CPI do 6.1%r/r. Szacunki wskazują jednocześnie, że inflacja bazowa (po wykluczeniu cen żywności i energii) obniżyła się w grudniu do około 7.0-7.1%r/r z 7.3%r/r w listopadzie.
Średnioroczny wskaźnik inflacji w 2023 r., uwzględniając dane grudniowe, wyniósł 11.6%. To mniej niż w 2022 r., kiedy osiągnął 14.4%, wciąż jednak był to poziom dwucyfrowy i daleki od celu NBP. Będzie to miało przełożenie m.in. na waloryzację świadczeń emerytalno–rentowych w roku bieżącym.

Zejście wskaźnika CPI do poziomu 6.1%r/r w grudniu mocno przekłada się na prognozowaną ścieżkę inflacji w kolejnych miesiącach. Bez powrotu od 1 stycznia br. do wyższego poziomu stawek VAT na część produktów żywnościowych oraz w warunkach dalszego mrożenia cen energii i gazu dla gospodarstw domowych, a jednocześnie w warunkach bardzo wysokiej bazy odniesienia z zeszłego roku, wskaźnik CPI może już w lutym znaleźć się poniżej 4.0%r/r, a w marcu otrzeć się o górną granicę odchyleń od celu NBP, czyli 3.5%. Na tym jednak dobre wiadomości się kończą, gdyż zakładając powrót wyższych stawek VAT na żywność w kolejnych miesiącach oraz odmrażanie cen energii dla gospodarstw domowych (nawet jeśli byłoby ono stopniowe i rozłożone w czasie), należy oczekiwać ponownego przyspieszania wskaźnika cen towarów i usług. Co w tej sytuacji zrobi RPP? Najpóźniej w marcu obniży prawdopodobnie stopy procentowe (o 25-50pb), potem natomiast ponownie przejdzie w tryb „wait and see”.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.