MakroExpress: Wskaźnik CPI w listopadzie (ostateczny szacunek): 2.5%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w listopadzie 2.5%r/r wobec wstępnych wyliczeń na poziomie 2.4%r/r. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika nie został zrewidowany i wyniósł 0.1%.

Wnioski: Wg ostatecznych wyliczeń GUS wskaźnik CPI w listopadzie br. był nieco wyższy od wstępnych wyliczeń i wyniósł 2.5%r/r. Z danych GUS wynika także, że wskaźnik cen towarów spowolnił w listopadzie do 1.4%r/r z 1.7%r/r w październiku, wskaźnik cen usług natomiast zmniejszył się do 5.3%r/r z 5.6%r/r w październiku.

Wśród głównych kategorii raportowanych przez GUS spadek cen w listopadzie, w stosunku do października, zanotowano w 4 kategoriach: w „rekreacji i kulturze” (o 0.6%), w „wyposażeniu mieszkania” (o 0.6%), w „odzieży i obuwiu” (o 0.5%) oraz w „innych towarach i usługach” (o 0.1%). W 2 kategoriach, tj. „napojach alkoholowych i wyrobach tytoniowych” oraz „edukacji”, miał miejsce brak zmian cen m/m. Natomiast w pozostałych 6 kategoriach miały miejsce wzrosty cen, w tym największy dotyczył „transportu” (o 1.1%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, wyniosła w listopadzie – wg szacunków – 2.7%r/r wobec 3.0%r/r w październiku.

Choć wstępny szacunek listopadowej inflacji został nieznacznie skorygowany w górę, to i tak nie zmienia to faktu, że znalazła się ona w celu inflacyjnym NBP. Dokładnie w jego środku. Co więcej, po raz pierwszy od 6 lat poniżej 3.0%r/r (wg szacunków) znalazła się inflacja bazowa. Jest to możliwe dzięki hamującemu wzrostowi cen nie tylko towarów, ale także usług. Z prognoz wynika, że 2025 r. zakończymy z inflacją również na poziomie 2.5%r/r, a początek przyszłego roku wcale nie musi przynieść przyspieszenia wskaźnika, gdyż po pierwsze mamy wysoką bazę odniesienia z początku br. (gdzie wskaźnik CPI zbliżony był do 5.0%r/r), a po drugie w życie może nie wejść część zaplanowanych podwyżek podatków. Jeśli inflacja w pierwszych miesiącach 2026 r. pozostanie stabilna i nadal w okolicach 2.5%r/r, RPP - po zapowiedzianym okresie obserwowania sytuacji - w marcu może przystąpić do dalszych obniżek stóp procentowych. Przestrzeń do dalszych cięć nie jest już duża, ale wydaje się, ze 50pb jest nadal w zasięgu realizacji Rady. Do połowy przyszłego roku RPP obniży w mojej ocenie stopę referencyjną do 3.50% i na tym zakończy cykl jej „dostosowań”.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.