MakroExpress: Wskaźnik CPI w listopadzie (ostateczny szacunek): 6.6%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w listopadzie 6.6%r/r wobec wstępnego szacunku na poziomie 6.5%. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika nie uległ rewizji i wyniósł 0.7%.

Wnioski: Wg ostatecznego szacunku GUS wskaźnik inflacji w listopadzie wyniósł 6.6%r/r, tj. nieco więcej niż wskazywał szacunek flash. Tym samym wskaźnik CPI w listopadzie utrzymał się na takim samym poziomie jak w październiku. Wskaźnik cen towarów wzrósł do 5.9%r/r z 5.7%r/r w październiku, wskaźnik cen usług natomiast wyhamował do 8.6%r/r z 9.3%r/r w poprzednim miesiącu. Wśród głównych kategorii raportowanych przez GUS spadki cen w stosunku do października zanotowano w listopadzie w przypadku „wyposażenia mieszkań” (o 0.3%), w „rekreacji i kulturze” (o 0.7%) oraz w „łączności” (o 0.9%). W pozostałych kategoriach miały miejsce wzrosty cen, w tym największe w przypadku „transportu” (o 5.1%) i „żywności i napojów bezalkoholowych” (o 0.9%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, obniżyła się w listopadzie – wg moich wyliczeń – do 7.3-7.4%r/r z 8.0%r/r w październiku.

Listopadowy odczyt wskaźnika CPI ostatecznie nie okazał się niższy od październikowego, ale też okazał się wyższy od wstępnego szacunku listopadowego. Uderzający w listopadowych danych dotyczących inflacji jest wzrost cen paliw o prawie 9.0%m/m, po tym jak miesiąc wcześniej miał tu miejsce spadek o 4.2%m/m. Jak podaje GUS, to właśnie wzrost cen paliw w największym stopniu przyczynił się do wzrostu ogólnego wskaźnika cen towarów i usług o 0.7%m/m (jego wkład to +0,46 pkt. proc.), na drugim miejscu zaś znalazły się warzywa (wkład na poziomie +0.16 pkt. proc.). Ceny paliw i warzyw zadecydują także jak ukształtuje się wskaźnik CPI w grudniu. Na ten moment prawdopodobny wydaje się poziom nie wyższy niż 6.7-6.8%r/r, ale nie można tez wykluczyć poziomu z października i listopada, czyli 6.6%r/r. Średniorocznie inflacja w całym 2023 r. osiągnie 11.6%. Od nowego roku będą wchodzić w życie rozwiązania, z których wiele będzie mieć charakter proinflacyjny (jak podwyżka płacy minimalnej, podwyżka świadczenia 500+ do 800 zł, czy wzrost niektórych opłat/podatków), natomiast bardzo wysoka baza odniesienia z początku bieżącego roku, przy braku powrotu VAT na żywność do wyższych poziomów i odmrażania cen energii, będzie powodować, że wskaźnik CPI do marca 2024 r. będzie się obniżać. Pytaniem otwartym pozostaje co stanie się dalej, a na to wpływ mieć będą decyzje administracyjne i rządowe. W całym 2024 r. średnioroczna inflacja, wg moich szacunków, może wynieść około 5.7%.

Dzisiejsze dane nie zmieniają nic z punktu widzenia styczniowej decyzji RPP. Stopy procentowe co najmniej do marca 2024 r. będą utrzymywane na obecnych poziomach.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.