MakroExpress: Wskaźnik CPI w marcu (ostateczny szacunek): 3.0%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w marcu 3.0%r/r wobec wstępnych wyliczeń na tym samym poziomie. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika uległ korekcie w górę, do 1.1% z 1.0%.

Wnioski: Wg ostatecznych wyliczeń GUS wskaźnik CPI w marcu br. wyniósł 3.0%r/r. Z danych wynika także, że wskaźnik cen towarów przyspieszył do 2.2%r/r z 1.0%r/r w lutym, wskaźnik cen usług natomiast zwiększył się do 5.5%r/r z 4.8%r/r lutym.
Wśród 13 głównych kategorii raportowanych przez GUS spadek cen w marcu, w stosunku do lutego, zanotowano tylko w 3 kategoriach: w „ubezpieczeniach i usługach finansowych” (o 0.9%), w „wyposażeniu mieszkania i prowadzeniu gospodarstwa domowego” (o 0.3%) i w „informacji i komunikacji” (również o 0.3%). W pozostałych kategoriach miały miejsce wzrosty cen, w tym największe w przypadku „transportu” (o 8.2%) i w „odzieży i obuwiu” (o 4.7%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, wzrosła w marcu – wg szacunków – do 2.6%r/r z 2.5%r/r w lutym.

Marzec br. w błyskawicznym tempie „przeniósł” inflację na tę mniej korzystną stronę środka celu NBP, tj. do górnego jego przedziału (2.5-3.5%). Głównym tego powodem był atak USA i Izraela na Iran, a następnie rozlanie się konfliktu na Bliskim Wschodzie. W szczególności gwałtownie wzrosły ceny ropy naftowej i gazu, w związku ze spadkiem podaży tychże surowców. Z danych opublikowanych przez GUS wynika, że to właśnie gwałtowny wzrost cen oleju napędowego, benzyny i „pozostałych paliw do prywatnych środków transportu” w największym stopniu „podniósł” wskaźnik CPI. Na drugim miejscu znalazły się „odzież i obuwie”, ale w tym przypadku miało to charakter czysto sezonowy (nowe wiosenne kolekcje wprowadzane do sprzedaży). Dalsze losy inflacji, tak w Polsce, jak i na całym świecie, są mocno niepewne. Przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie grozi rozlaniem się inflacji po wszystkich obszarach gospodarki. Podjęte przez rządy wielu państw działania obniżajcie ceny paliw, w tym także w Polsce, niewątpliwie wpłyną w kwietniu na spadek cen w kategorii „transport”. To ściągnie wskaźnik CPI w na niższe poziomy – wstępnie w Polsce w okolice 2.5%r/r. Aby jednak inflacja trwale powróciła do niższych poziomów potrzebne jest zakończenie wojny i przywrócenie transportu przez cieśninę Ormuz, a szczególności powrót większej podaży ropy naftowej i gazu.

Z punktu widzenia RRP obecna sytuacja wymaga ścisłego monitoringu i obserwacji procesów inflacyjnych. Dość gwałtowny wzrost wskaźnika CPI w marcu nie pozwala na kolejne obniżki stóp procentowych (choć przestrzeń i tak była tu już niewielka), ale jednocześnie nie jest też powodem do reakcji w drugą stronę. Rada ma przed sobą kilka miesięcy trwania w postawie „wait and see”, i w zależności od tego jak będzie się dalej rozwijać sytuacja w II poł. roku nie można wykluczyć (na ten moment) żadnego ze scenariuszy. Najbardziej prawdopodobne wydaje się jednak utrzymywanie stóp na obecnym poziomie.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.