MakroExpress: Wskaźnik CPI w październiku (flash): 3.5%r/r

Wskaźnik CPI w październiku, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 3.5%r/r wobec 4.1%r/r we wrześniu br. oraz konsensusu rynkowego na poziomie 3.7%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.4%. 

Wnioski: Wskaźnik CPI nie tylko wrócił w październiku poniżej 4.0%, ale także znalazł się w ponownie w przedziale odchyleń od środka celu NBP, a konkretnie - na górnej jego granicy, czyli 3.5%.

Największym „odpowiedzialnym” za powrót wskaźnika inflacji w październiku do niższego poziomu jest „transport”, a w szczególności ceny paliw. Te ostatnie, po wprowadzeniu w życie na początku miesiąca przez rząd programu CPN 3.0, spadły w październiku w stosunku do września o 9.7%. Pozytywnym zaskoczeniem jest także niższy od oczekiwań wzrost cen żywności (o 0.3%m/m), powyżej prognoz natomiast wzrosły ceny energii elektrycznej i gazu (o 1.6%m/m). Niemniej jednak, tak dynamiczne obniżenie się wskaźnika CPI wskazuje, że w październiku nie wzrosła, a wręcz mogła jeszcze obniżyć się, inflacja bazowa.

Wstępny odczyt październikowej inflacji na poziomie 3.5%r/r wskazuje, że także w listopadzie i grudniu wskaźnik może kształtować się na podobnych poziomach. Zagadką jest na razie kształtowanie się inflacji z początkiem 2027 r., gdyż nie jest pewne czy przedłużony zostanie rządowy program CPN oraz czy wdrożone zostaną jakiegoś rodzaju „tarcze” osłonowe w związku z dynamicznym wzrostem cen gazu na świecie (co podobnie jak w przypadku ropy naftowej ma związek z wojną na Bliskim Wschodzie). Jeśli „tarcze” będą zastosowane, wskaźnik CPI ma dużą szansę pozostać poniżej 4.0% w I poł. 2027 r., a w II poł. – zejść nawet w okolice środka celu inflacyjnego NBP. Jeśli „tarcz’ by nie było, inflacja może poszybować powyżej 4.0%. Sytuacja jest oczywiście trudna dla RPP. O ile do końca br. ma ona uzasadnienie aby utrzymać stopy procentowe na obecnych poziomach, o tyle nie jest pewne jakie będą decyzje Rady po 1 stycznia 2027. Jeśli inflacja pozostanie stabilna, stabilne pozostaną w mojej ocenie także stopy procentowe. Jeśli inflacja przyspieszałaby powyżej 4.0%, stopy procentowe prawdopodobnie zostaną  podwyższone.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.