MakroExpress: Wskaźnik CPI w październiku (ostateczny szacunek): 3.1%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w październiku 3.1%r/r wobec wstępnego szacunku na poziomie 3.0%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.1%, zgodnie z pierwotnymi wyliczeniami.

Wnioski: Wskaźnik CPI w październiku, wg ostatecznych wyliczeń GUS, wyniósł 3.1%r/r. W porównaniu do wstępnych wyliczeń nie dokonano korekt ani cen żywności (spadek o 0.1% w stosunku do września), ani cen paliw (spadek o 1.0%m/m), ani też cen nośników energii (wzrost o 0.3%m/m). Spadki cen miały miejsce w październiku, w porównaniu do września, łącznie w 5 wyróżnianych przez GUS kategoriach, wzrosty zaś w 7, w tym największy (sezonowy) w przypadku odzieży i obuwia (o 3.0%). Październik był kolejnym z rzędu miesiącem wzrostu wskaźnika cen usług, do 7.3%r/r z 7.2%r/r we wrześniu, który cały czas bardzo mocno „przebija” wskaźnik cen towarów (w październiku wyniósł on 1.5%r/r wobec 1.7%r/r we wrześniu). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, wyniosła wg najnowszych szacunków tyle samo co we wrześniu, tj. 4.3%r/r.

Dwa ostatnie miesiące br. przyniosą obniżkę wskaźnika CPI. Najbardziej widoczne będzie to w grudniu, gdzie za sprawą efektów statystycznych (wysokie odczyty inflacji w końcu 2019 r.) wskaźnik CPI znajdzie się w okolicach 2.5%. Bardzo wysoka baza odniesienia z początku br., gdzie inflacja przekraczała 4.0%r/r, powinna zaowocować jej silną obniżką, istotnie poniżej 2.0%, na początku 2021 r. Tak się jednak raczej nie stanie. Z początkiem nowego roku wchodzą bowiem w życie podwyżki niektórych cen towarów i usług (opłata cukrowa, opłata mocowa), będzie miała także miejsce podwyżka płacy minimalnej, a to – według moich szacunków - utrzyma wskaźnik inflacji powyżej 2.0%. W całym 2021 r. szacuję wskaźnik CPI na poziomie 2.5%.

Opublikowane dziś dane, zarówno dotyczące PKB w trzecim kwartale br., jak i CPI, nie będą mieć wpływu na przyszłe decyzje RPP. Są to, z punktu widzenia Rady, dane historyczne. Dużo ważniejsze będzie to, jak rozwijać się będzie pandemia i czy konieczne będą dalsze obostrzenia w gospodarce. W mojej ocenie, nawet jeśli do dalszych obostrzeń by doszło, RPP nie obniży już stóp procentowych. Może natomiast poszerzyć, albo uruchomić nowe, tzw. narzędzia niestandardowe w polityce pieniężnej.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.