MakroExpress: Wskaźnik CPI w sierpniu (flash): 2.8%r/r

Wskaźnik CPI w sierpniu, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 2.8%r/r wobec 3.1%r/r w lipcu br. oraz konsensusu rynkowego na poziomie 2.9%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0.1%.

Wnioski: Wskaźnik inflacji w sierpniu zszedł ponownie na niższy poziom, tym razem nawet nieco bardziej od średnich oczekiwań. Inflacja w Polsce, tym samym, na dobre lokuje się w przedziale odchyleń od celu NBP, tj. 2.5%+/-1.0%. Inflacja po wykluczeniu cen żywności i energii (tzw. inflacja bazowa), jak wskazują szacunki, obniżyła się w sierpniu kolejny miesiąc z rzędu, do 3.1-3.2%r/r z 3.3%r/r w lipcu.

Dane GUS wskazują, że w sierpniu spadły m/m ceny żywności (o 0.1%) oraz ceny paliw (o 1.9%), wzrosły natomiast nieznacznie ceny nośników energii (o 0.1%). Ceny żywności spadły m/m zgodnie ze wzorcem sezonowym. Ceny paliw obniżyły się dzięki spadkowi cen ropy naftowej na świecie oraz stabilizacji kursu złotego do USD. Nieznaczny wzrost cen nośników energii o tej poprze roku też nie jest zaskoczeniem.

Wskaźnik CPI systematycznie obniża się. Na tych niższych poziomach powinien utrzymać się do końca br., a w roku przyszłym zejść średnio w okolice 2.7%. Dla realizacji tego scenariusza są oczywiście pewne ryzyka. Największym pozostaje cały czas ryzyko geopolityczne, w tym kształtowanie się cen ropy naftowej i innych surowców energetycznych, są także ryzyka lokalne, choć te - jak wiele wskazuje - raczej się nie zmaterializują (chodzi m.in. o odmrożenie cen energii od 1 października br. i podwyżki podatków od nowego roku mogące nieco podbić wskaźnik CPI). W przyszłym tygodniu odbędzie się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, podczas którego oczekiwana jest obniżka stóp procentowych o 25pb. Napływające dane inflacyjne oraz dane z gospodarki (w tym z rynku pracy) uzasadniają obniżkę stóp we wrześniu, ale jednocześnie nie można całkowicie wykluczyć że opublikowany wczoraj projekt budżetu państwa na 2026 r. skłoni Radę do przesunięcia w czasie tej decyzji.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.