MakroExpress: Wskaźnik CPI w sierpniu (ostateczny szacunek): 2.9%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł w sierpniu 2.9%r/r wobec wstępnych wyliczeń na poziomie 2.8%r/r. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika także został zrewidowany, z -0.1% do 0.0%.

Wnioski: Wg ostatecznych wyliczeń GUS wskaźnik CPI w sierpniu br. wyniósł 2.9%r/r, tj. nieznacznie więcej w porównaniu do wstępnych wyliczeń. Z danych GUS wynika ponadto, że wskaźnik cen towarów spowolnił w sierpniu do 1.7%r/r z 1.9%r/r w lipcu, wskaźnik cen usług natomiast zmniejszył się do 6.0%r/r z 6.2%r/r w lipcu.

Wśród głównych kategorii raportowanych przez GUS spadek cen w sierpniu, w stosunku do lipca, zanotowano w 5 kategoriach, w tym największy w „odzieży i obuwiu” (o 1.5%), „wyposażeniu mieszkań i prowadzenia gospodarstwa domowego” (o 0.6%) i „transporcie (o 0.4%). W pozostałych kategoriach miały miejsce wzrosty cen, w tym największy dotyczył „łączności” (o 1.4%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, wyniosła w sierpniu – wg szacunków – 3.1%r/r wobec 3.3%r/r w lipcu.

Poziom inflacji w sierpniu br. znalazł się poniżej 3.0%, ale chwilowo możemy poziom ten jeszcze w najbliższym czasie zobaczyć. Czekają nas bowiem sezonowe wzrosty cen w niektórych kategoriach, jak chociażby w przypadku „żywności” czy „odzieży i obuwia”. Co do zasady jednak, wskaźnik CPI do końca br. powinien kształtować się na zbliżonym poziomie do zanotowanego w sierpniu, a w 2026 r. schodzić na jeszcze nieco niższe poziomy, w kierunku środka celu inflacyjnego NBP. Bardzo stopniowo powinna także dalej obniżać się inflacja bazowa, której ciążą ceny usług – te wprawdzie także delikatnie hamują, ale w porównaniu do wskaźnika cen towarów wciąż widać bardzo dużą różnicę na niekorzyść tych pierwszych. Realizacja zarysowanego wyżej scenariusza pozwoli RPP, w mojej ocenie, na dalsze ostrożne obniżki stóp procentowych. W tym roku bardzo prawdopodobne jest jeszcze jedno cięcie stóp o 25pb, być może nawet już w październiku, ale też nie jest wykluczone że Rada będzie chciała z decyzją wstrzymać się do listopada, kiedy to pozna najnowsze prognozy NBP dotyczące inflacji i PKB. Na koniec br. stopa referencyjna NBP znajdzie się wg moich prognoz na poziomie 4.50%, w przyszłym zaś może zostać obniżona do 3.50%, co zakończyłoby proces łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.