MakroExpress: Wskaźnik CPI w styczniu (dane wstępne): 2.7%r/r

Według danych GUS wskaźnik CPI wyniósł w styczniu 2.7%r/r wobec 2.4%r/r w grudniu i okazał się wyższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 2.4%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 1.2%. Dane mogą ulec zmianie w przyszłym miesiącu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag.

Wnioski: Początek br. przyniósł odczyt inflacji wyższy w porównaniu do zanotowanego w grudniu ub.r. oraz wyższy od średnich prognoz rynkowych. W porównaniu do wskaźnika sprzed roku, kiedy to wyniósł on 4.3%r/r, wydaje się niski, niemniej jednak dane miesięczne wyraźnie pokazują, że mieliśmy w styczniu br. wyraźny skok w górę cen towarów i usług (wzrost o 1.2%). Przyczyn jest kilka: wzrost od 1 stycznia br. cen regulowanych (energii cieplnej), wejście w życie opłaty mocowej, opłaty cukrowej i tzw. opłaty od „małpek”, czy podwyżka płacy minimalnej o 7.8%. Nie bez wpływu pozostał także podatek od sprzedaży detalicznej. Drożeje ponadto ropa naftowa na świecie, a w ślad za nią paliwa na stacjach. Opublikowane dziś dane są niepełne, mają charakter wstępny i mogą zostać skorygowane w marcu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag. Mało prawdopodobna wydaje się jednak jakaś istotna zmiana dzisiejszego odczytu.

W kolejnych dwóch miesiącach, ze względu na wciąż wysoką zeszłoroczną bazę odniesienia, wskaźnik CPI może utrzymywać się w okolicach 2.5%r/r. Mało prawdopodobne jest jednak, aby potem nie zaczął wspinać się na wyższe poziomy. Inflację mogą w dalszym ciągu podbijać ceny usług, a relatywnie niższy do tej pory wzrost cen towarów, jeśli będziemy mieć odbicie gospodarcze, także może okazać się wyraźny. W rezultacie nie można wykluczyć, że na koniec 2021 r. wskaźnik CPI zbliży się do górnej granicy odchyleń od celu NBP, czyli 3.5%.

Dzisiejsze dane nie będą miały wpływu na marcową decyzję RPP dotyczącą poziomu stóp procentowych. Rada zapozna się natomiast z najnowszymi prognozami NBP, dotyczącymi tak inflacji jak i PKB, i ten zestaw będzie podstawą dyskusji na temat polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach. Jeśli najnowsze prognozy NBP wskażą na wyższą od przewidywanej w listopadzie ub.r. inflację w 2021 r., przy jednoczesnym utrzymaniu listopadowej prognozy PKB w okolicach 3.1% w tym roku, Rada nie będzie miała za bardzo podstaw do mówienia o możliwych obniżkach stóp procentowych.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.