MakroExpress: Wskaźnik CPI w styczniu (dane wstępne): 3.9%r/r

Według wstępnych danych GUS wskaźnik CPI obniżył się w styczniu do 3.9%r/r z 6.2%r/r w grudniu i okazał się niższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 4.1%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0.4%. Dane mogą ulec zmianie w przyszłym miesiącu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag.

Wnioski: Początek br. przyniósł dalsze hamowanie inflacji. Kolejny raz z rzędu roczny odczyt wskaźnika CPI okazał się też niższy od średnich oczekiwań rynkowych. Niemniej jednak, w ujęciu miesięcznym zanotowane zostało przyspieszenie wzrostu cen (do 0.4% z 0.1% w grudniu) i jak wynika ze wstępnych danych GUS przyczynił się do tego wzrost cen żywności (o 0.9%m/m), wzrost cen napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych (o 0.5%m/m) oraz wzrost cen utrzymania mieszkań (o 0.8%m/m). Zapewne w innych kategoriach wskaźnika CPI, których dziś GUS nie podaje, także wzrosty miały miejsce. Spadek cen nastąpił w transporcie (o 2.8%m/m), głównie za sprawą spadku cen paliw, i prawdopodobnie drugą kategorią była odzież i obuwie, ze względu na wyprzedaże sezonowe. Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, obniżyła się (licząc przy aktualnych wagach) w okolice 6.5%r/r z 6.9%r/r w grudniu.

W najbliższym czasie odczyty wskaźnika CPI będą schodzić na jeszcze niższe poziomy i już w lutym znajdzie się on z dużym prawdopodobieństwem poniżej górnej granicy odchyleń od celu NBP, czyli poniżej 3.5%. Jeszcze głębsze zejście wskaźnika CPI zobaczymy w marcu. Od kwietnia jednak, zakładając że przywrócona zostanie 5%-owa stawka VAT na część produktów żywnościowych, inflacja zacznie przyspieszać. Również odmrożenie cen energii i gazu, zaplanowane od 1 lipca br., będzie niewątpliwie impulsem inflacyjnym. Sytuacja co do kształtowania się inflacji, zwłaszcza w II połowie br., jest jednak niepewna. W szczególności trudno jest szacować poziom wskaźnika CPI nie wiedząc w jaki sposób i w jakiej skali ceny energii i gazu będą odmrażane. Zakładając, że będzie się to dziać stopniowo i przy pewnych programach osłonowych dla słabiej sytuowanych finansowo gospodarstw domowych, inflacja w końcu br. może dotrzeć w okolice 5-6%r/r.

Powrót inflacji na ścieżkę przyspieszania (w kwietniu br.) będzie hamować RPP przed zmianami stóp procentowych. W najbliższych miesiącach pozostaną one na obecnych poziomach.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.