MakroExpress: Wskaźnik CPI w styczniu (dane wstępne): 9.2%r/r

Według danych GUS wskaźnik CPI wyniósł w styczniu 9.2%r/r wobec 8.6%r/r w grudniu i okazał się niższy od średnich oczekiwań rynkowych na poziomie 9.4%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 1.9%. Dane mogą ulec zmianie w przyszłym miesiącu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag.

Wnioski: Początek br. przyniósł dalsze przyspieszenie inflacji, choć trzeba podkreślić, że był to pierwszy od wielu miesięcy odczyt, który okazał się niższy od średnich oczekiwań rynkowych. Inflacja przekroczyła w styczniu 9.0%r/r, pomimo wejścia w życie częściowo w grudniu, a częściowo z dniem 1 stycznia br., tzw. Tarczy Antyinflacyjnej 1.0. Ceny wzrosły w ujęciu miesięcznym aż o 1.9%, co jest odczytem - o tej porze roku – najwyższym od 1998 r. Mieliśmy z jednej strony obniżki podatków zmniejszających ceny np. energii, ale z drugiej rekordowe wzrosty taryf na energię i gaz. Mieliśmy obniżki podatków od paliw, ale z drugiej strony wzrosty cen ropy naftowej na świecie i cały czas relatywnie słabego złotego. Ponadto firmy podnosiły ceny ze względu na wzrost kosztów produkcji, kosztów pracy i ogólnego ich funkcjonowania. Opublikowane dziś dane są wprawdzie niepełne, mają charakter wstępny i mogą zostać skorygowane w marcu, kiedy to GUS dokona corocznej zmiany systemu wag, ale mało prawdopodobna wydaje się korekta w dół dzisiejszego odczytu. Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen energii i gazu „podskoczyła” w styczniu, jak wskazują szacunki, do około 6.2%r/r.

W kolejnych miesiącach odczyty wskaźnika CPI będą powoli schodzić na niższe poziomy, choć nadal pozostanie on wysoki i nadal istotnie odbiegać będzie od górnej granicy odchyleń od celu NBP. Tarcza Antyinflacyjna 2.0, która weszła w życie 1 lutego br., będzie przesuwać wskaźniki inflacji w dół. Sytuacja co do procesów inflacyjnych pozostaje jednak wysoce niepewna. Tarcze – zgodnie z zapowiedziami – maja obowiązywać do końca lipca br. i jeśli od 1 sierpnia podatki na paliwa i energię zostałyby przywrócone, czeka nas niewątpliwie wyskok wskaźnika CPI powyżej 10.0%r/r. Nie jest też pewne co będzie dalej dziać się z cenami ropy naftowej na świecie, gazu czy żywności. Wszystkie te czynniki rodzą duże ryzyko podwyższonej inflacji i średniorocznie w tym roku wynieść może ona w Polsce powyżej 8.0%. RPP, w tej sytuacji, ma cały czas przestrzeń do zacieśniania polityki monetarnej i zapewne na kolejnym posiedzeniu, w marcu, stopy procentowe ponownie wzrosną, wg moich przewidywań o kolejne 50pb. Stopa referencyjna na koniec br. wynieść może 4.00%.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.