MakroExpress: Wskaźnik CPI we wrześniu (flash): 2.9%r/r

Wskaźnik CPI we wrześniu, wg „szybkiego” szacunku GUS, wyniósł 2.9%r/r wobec takiego samego poziomu w sierpniu br. oraz konsensusu rynkowego na poziomie 3.0%r/r. W ujęciu miesięcznym ceny nie zmieniły się.

Wnioski: Według wstępnego szacunku GUS wskaźnik inflacji we wrześniu utrzymał poziom z sierpnia i wyniósł 2.9%r/r. Jest to pozytywne zaskoczenie w stosunku do średnich oczekiwań rynkowych. Inflacja nie powróciła do odczytu z „3” z przodu. Co więcej, inflacja po wykluczeniu cen żywności i energii (tzw. inflacja bazowa), jak wskazują szacunki, obniżyła się we wrześniu kolejny miesiąc z rzędu, do 3.1%r/r z 3.2%r/r w sierpniu.

Dane GUS wskazują, że we wrześniu spadły m/m ceny żywności (o 0.5%) oraz ceny paliw (o 0.4%), wzrosły natomiast ceny nośników energii (o 0.2%). W kolejnych miesiącach obserwować będziemy zapewne sezonowy wzrost cen żywności (spadek we wrześniu jest podyktowany najpewniej wysoką podażą po tegorocznych zbiorach), stabilizację lub spadek cen paliw (jeśli sytuacja na globalnym rynku ropy naftowej nie będzie się pogarszać) i co najmniej stabilizację cen nośników energii w związku z dalszym mrożeniem cen energii od 1 października br. i wejściem w życie bonu ciepłowniczego.

Inflacja w Polsce znajduje się na ścieżce hamowania. Na koniec br. może znaleźć się w okolicach 2.6%r/r, a w 2026 r., zwłaszcza w II poł. roku, może kształtować się nawet poniżej środka celu NBP, czyli 2.5%. Realizacja takiego scenariusza będzie skłaniać RPP do dalszej redukcji poziomu stóp procentowych. Dzisiejszy niższy od oczekiwań rynkowych odczyt wskaźnika CPI może skłonić Radę do cięcia stóp już podczas przyszłotygodniowego posiedzenia (o 25pb), ponieważ ogólnie argumentów za obniżką stóp Rada ma wystarczająco. To, co może Radę ewentualnie powstrzymać do listopada, to chęć zobaczenia najnowszych prognoz inflacji i PKB, które zostaną zaprezentowane przez NBP właśnie za miesiąc.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.