MakroExpress: Wskaźnik CPI we wrześniu (ostateczny szacunek): 2.9%r/r

Według ostatecznego szacunku GUS wskaźnik CPI wyniósł we wrześniu br. 2.9%r/r wobec wstępnych wyliczeń na tym samym poziomie. W ujęciu miesięcznym wstępny szacunek wskaźnika także nie został zrewidowany i wyniósł 0.0%.

Wnioski: Wg ostatecznych wyliczeń GUS wskaźnik CPI we wrześniu br. pozostał na tym samym poziomie co w sierpniu i wyniósł 2.9%r/r. Z danych GUS wynika ponadto, że wskaźnik cen towarów przyspieszył we wrześniu do 1.9%r/r z 1.7%r/r w sierpniu, wskaźnik cen usług natomiast zmniejszył się do 5.8%r/r z 6.0%r/r w sierpniu.

Wśród głównych kategorii raportowanych przez GUS spadek cen we wrześniu, w stosunku do sierpnia, zanotowano w 3 kategoriach, w tym największy w „transporcie” (o 1.7%), w „rekreacji i kulturze” (o 1.1%) oraz „żywności i napojach bezalkoholowych” (o 0.4%). W pozostałych 9 kategoriach miały miejsce wzrosty cen, w tym największy dotyczył „odzieży i obuwia” (o 2.7%) oraz „edukacji” (o 2.6%). Inflacja bazowa, po wykluczeniu cen żywności i energii, wyniosła we wrześniu – wg szacunków – 3.1-3.2%r/r wobec 3.2%r/r w sierpniu.

Poziom inflacji we wrześniu okazał się pozytywnym zaskoczeniem już przy okazji jej wstępnych wyliczeń, a dziś szacunek ostateczny tylko to potwierdził. Wskaźnik utrzymał poziom z sierpnia i nie powrócił w okolice 3.0%, jak się tego spodziewano. Niższy odczyt determinuje ścieżkę na kolejne miesiące i wynika z niej, że w październiku wskaźnik CPI może dalej pozostać na poziomie 2.9%r/r, a kolejnych miesiącach zejdzie w okolice 2.7%r/r i tak zakończy bieżący rok. Niższy od prognoz odczyt inflacji we wrześniu mógł być dla RPP argumentem przesądzającym o obniżce stóp procentowych już w październiku i nie czekaniem z decyzją do listopada (tj. do najnowszej projekcji NBP), gdyż odczyt ten (w połączeniu z ogłoszonym dalszym mrożeniem cen energii dla gospodarstw domowych do końca br.) niejako „zagwarantował” rewizję prognoz inflacji NBP na 4 kwartał br. i prawdopodobnie kolejne kwartały przyszłego roku. W związku z „przyspieszoną” obniżką stóp procentowych w październiku, a także skalą tegorocznych cięć (łącznie o 125pb) nie spodziewam się już kolejnych obniżek w tym roku, ale do cięć RPP powróci w mojej opinii w 1 kwartale 2026 r.

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.