MakroExpress: Wzrost PKB w Q1’17: 4.0%r/r (drugi szacunek GUS)

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q1’17 wyniosło 4.0%r/r wobec takiego samego poziomu szacowanego pierwotnie. Spośród składowych PKB:　

- popyt krajowy - wzrósł o 4.1%r/r, gdzie dynamika konsumpcji prywatnej wyniosła 4.7%r/r, a dynamika inwestycji -0.4%r/r　

- popyt zagraniczny – eksport wzrósł o 8.3%r/r, zaś import wzrósł o 8.7%r/r. Wkład eksportu netto we wzrost PKB był dodatni i wyniósł +0.1pp wobec +0.8pp w Q4'16　

Wnioski: Opublikowane dziś dane potwierdziły solidne przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego w Polsce w pierwszym kwartale br. Dynamika PKB na poziomie 4.0%r/r jest najwyższa od czwartego kwartału 2011 r. Główną siłą napędową okazał się, zgodnie z oczekiwaniami, popyt wewnętrzny. W szczególności dalszemu przyspieszeniu uległa konsumpcja gospodarstw domowych (dynamika na poziomie 4.7%r/r), napędzana z jednej strony poprawiającą się sytuacją na rynku pracy, a z drugiej programem Rodzina 500+. Nadal na „minusie” były w pierwszym kwartale br. inwestycje w gospodarce (dynamika na poziomie -0.4%/r) i był to piąty kwartał spadków w tej kategorii. Należy jednak podkreślić, że sytuacja w inwestycjach poprawiła się (w czwartym kwartale 2016 r. spadek wyniósł 9.8%r/r), a główne zasługi miały w tym samorządy i wykorzystywane przez nie fundusze unijne przyznane Polsce na lata 2014-2020. W sektorze prywatnym, a zwłaszcza w sektorze dużych przedsiębiorstw, inwestycje w pierwszym kwartale br. jeszcze spadały. Kolejne kwartały powinny nieść dalsze ożywienie w inwestycjach, zarówno publicznych jak i prywatnych. Także konsumpcja pozostanie silna, co summa summarum prowadzić powinno do dalszego przyspieszenia tempa wzrostu PKB. Pomagać powinien również eksport, jako że sytuacja gospodarcza u naszego głównego partnera handlowego i w całej strefie euro jest wyraźnie lepsza od prognoz. „Ściągać” w dół dynamikę PKB będzie natomiast import towarów i usług. W całym 2017 r. dynamika PKB wyniesie w mojej ocenie przynajmniej 4.0%.　

Tempo wzrostu gospodarczego w Polsce na poziomie 4.0%r/r w pierwszym kwartale br. zostało już skomentowane przez RPP przy okazji majowego posiedzenia. Teraz Rada będzie mogła przeanalizować także strukturę wzrostu PKB. Jest niemal pewne, że nie spowoduje ona zmiany dotychczasowej retoryki Rady. Nawet jeśli RPP liczy obecnie na tempo wzrostu gospodarczego w całym 2017 r. na poziomie 4.0%, to na razie nie wierzy, że może się ono utrzymać na takim poziomie także w roku przyszłym. Dodatkowo inflacja pozostaje na wciąż ograniczonym poziomie, co także nie skłania Rady do myślenia o podwyżkach stóp procentowych. W tym roku stopy procentowe NBP nie zostaną zmienione, ale także w przyszłym roku podwyżki najprawdopodobniej przesuną się na druga połowę roku. Obecnie spodziewam się, że do pierwszej może dojść w listopadzie 2018 r.　

Niniejszy dokument (oraz informacje w nim zamieszczone) nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do składania ofert zakupu papierów wartościowych na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki. Papiery wartościowe mogą być oferowane i zbywane na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki po ich zarejestrowaniu zgodnie z amerykańską ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ze zmianami (U.S. Securities Act of 1933, „Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych”) albo na podstawie wyjątku od obowiązku rejestracyjnego przewidzianego w Amerykańskiej Ustawie o Papierach Wartościowych. Papiery wartościowe opisane w niniejszym dokumencie nie zostały ani nie zostaną zarejestrowane zgodnie z Amerykańską Ustawą o

Papierach Wartościowych, ani nie są oferowane publicznie na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki.

 Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie promocyjny i nie stanowi prospektu w rozumieniu przepisów prawnych, za pośrednictwem których dokonano implementacji Dyrektywy 2003/71/WE (ze zm.) (Dyrektywa ta łącznie z przepisami prawa, za pośrednictwem których nastąpiła jej implementacja w danym Państwie Członkowskim oraz z innymi właściwymi przepisami prawa, zwana dalej „Dyrektywą Prospektową”) i nie stanowi oferty sprzedaży ani zaproszenia do nabycia papierów wartościowych. Prospekt, po jego zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego, będzie jedynym prawnie wiążącym dokumentem ofertowym zawierającym informacje o Banku Pocztowym S.A. („Spółka”) i oferowanych papierach wartościowych Spółki, a także o ich dopuszczeniu i wprowadzeniu do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., zostanie opublikowany i będzie dostępny na stronie internetowej Spółki (www.pocztowy.pl).

 Rozpowszechnianie tego dokumentu w niektórych państwach może być zabronione. Niedozwolona jest dystrybucja niniejszego dokumentu na terytorium Kanady, Japonii lub Australii. Informacje zawarte w załączonym dokumencie nie stanowią oferty sprzedaży ani zaproszenia do złożenia oferty nabycia papierów wartościowych w Kanadzie, Japonii lub Australii.

 W Wielkiej Brytanii niniejszy komunikat jest skierowany wyłącznie do inwestorów profesjonalnych (investment professionals) w rozumieniu art. 19 ust. 5 angielskiego rozporządzenia z 2005 r. o działaniach promocyjnych w związku z ustawą o usługach i rynkach finansowych z 2000 r. (Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005, „Angielskie Rozporządzenie”) oraz do podmiotów o wysokiej wartości aktywów netto, które uprawnione są do otrzymania niniejszego komunikatu na podstawie art. 49 ust. 2 Angielskiego Rozporządzenia (wszystkie te podmioty zwane są dalej „uprawnionymi podmiotami”). Wszelkie działania inwestycyjne, których dotyczy niniejszy komunikat, będą podejmowane lub zawierane wyłącznie z uprawnionymi podmiotami. Osoby niebędące uprawnionymi podmiotami nie powinny podejmować działań ani polegać na informacjach zawartych w niniejszym komunikacie. Oferta nie zostanie przeprowadzona w Wielkiej Brytanii jako oferta publiczna.

 W państwach członkowskich Unii Europejskiej z wyłączeniem Wielkiej Brytanii niniejszy komunikat skierowany jest wyłącznie do osób będących „inwestorami kwalifikowanymi” w rozumieniu art. 2 ust. 1 pkt e) Dyrektywy Prospektowej („Inwestorzy Kwalifikowani”) lub na podstawie wyjątku określonego w art. 3 ust. 2 Dyrektywy Prospektowej. Uznaje się, że Inwestorzy Kwalifikowani złożyli oświadczenie, że nie nabywają papierów wartościowych w ramach Oferty w imieniu osób innych niż Inwestorzy Kwalifikowani.

 Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.

 Nie należy polegać, w jakimkolwiek celu, na informacjach zawartych w niniejszym dokumencie, ich ustnym omówieniu, a ponadto informacje takie mogą nie być kompletne lub w pełni zgodne ze stanem faktycznym.

 Dokonywanie inwestycji, których dotyczy niniejszy dokument, może narazić inwestora na znaczące ryzyko utraty całej zainwestowanej kwoty. Osoby rozważające dokonanie inwestycji powinny zasięgnąć porady upoważnionej osoby specjalizującej się w doradztwie w kwestii takich inwestycji.

 Doradcy: Pekao Investment Banking S.A., UniCredit Bank AG, London Branch, Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A. Oddział – Dom Maklerski PKO Banku Polskiego w Warszawie, Ipopema Securities S.A. oraz Societe Generale działają na rzecz Spółki i Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego S.A., i nie działają na rzecz żadnego innego podmiotu w związku z Ofertą, i będą odpowiedzialne wyłącznie wobec Spółki i Powszechnej Kasy Oszczędności Banku Polskiego S.A.,i nie będą odpowiedzialne wobec żadnego innego podmiotu za zapewnienie zabezpieczeń należnych ich klientom ani za świadczenie doradztwa w związku z Ofertą.

 Niektóre informacje zamieszczone w niniejszym materiale mogą stanowić stwierdzenia dotyczące przyszłości, co oznacza wszelkie stwierdzenia, w których pojawiają się wyrażenia takie jak „może”, „ma na celu”, „mogą”, „będą”, „planuje”, „przewiduje”, „dąży”, „szacuje”, „zakłada”, „zamierza”, „prognozuje”, „ma zamiar”, ich zaprzeczenia, wszelkie formy gramatyczne lub inne podobne wyrażenia.

 Stwierdzenia dotyczące przyszłości odnoszą się do znanych i nieznanych kwestii obarczonych ryzykiem i niepewnością lub innych ważnych czynników, które mogą spowodować, że faktyczne wyniki Spółki lub branży, w której Spółka prowadzi działalność, osiągnięcia i rozwój Spółki będą się istotnie różnić od wyników, osiągnięć i rozwoju przewidywanych w tych stwierdzeniach lub z nich wynikających. Spółka nie ma obowiązku przekazywania do publicznej wiadomości aktualizacji lub weryfikacji stwierdzeń dotyczących przyszłości, zamieszczonych w niniejszym materiale w związku z pojawieniem się nowych informacji, wystąpieniem przyszłych zdarzeń lub innymi okolicznościami.