MakroExpress - Wzrost PKB w Q3’14: 3.3%r/r (drugi szacunek GUS)

Według drugiego szacunku GUS tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w Q3’14 wyniosło 3.3%r/r (wg ESA2010) wobec 3.3%r/r szacowanego pierwotnie. Spośród składowych PKB:

Wnioski: Opublikowane dziś dane potwierdziły, że wyhamowanie tempa wzrostu PKB w trzecim kwartale br. było relatywnie niewielkie. Główną siłą napędową polskiej gospodarki był w tym okresie nadal popyt krajowy, z przyśpieszającą konsumpcją (wzrost o 3.2%r/r) oraz inwestycjami (wzrost o 9.9%r/r). Negatywnie wpływało natomiast na wzrost PKB saldo handlu zagranicznego, ale i tak mniej niż w drugim kwartale. Nałożone przez Rosję embargo na polskie produkty żywnościowe odcisnęło piętno na dynamice eksportu, który rósł wolniej niż w pierwszym i drugim kwartale, ale należy podkreślić że istotny wpływ na eksport miała także pogarszająca się sytuacja w strefie euro. Obniżyło się także tempo wzrostu importu, przy czym najprawdopodobniej dotyczyło to tej jego części która powiązana jest z eksportem. Na podstawie dostępnych danych oraz w oparciu o prognozy dotyczące czwartego kwartału można szacować, że dynamika PKB w całym 2014 r. wyniesie ok. 3.3-3.4%. W 2015 r. niepewność co do tempo wzrostu gospodarczego będzie się utrzymywać w związku z sytuacją geopolityczną, jeśli jednak podjęte już przez EBC działania, i te które jeszcze zostaną najprawdopodobniej podjęte, pozytywnie wpłyną na sytuację gospodarczą w strefie euro, tempo wzrostu PKB w Polsce ma szansę przyspieszyć.

Struktura wzrostu PKB w trzecim kwartale br., na którą czekała RPP, jest satysfakcjonująca. Konsumpcja umiarkowanie przyspiesza i co więcej na relatywnie wysokim poziomie utrzymuje się tempo wzrostu inwestycji. Taka struktura wzrostu gospodarczego jest jednocześnie potwierdzeniem, że notowana w Polsce deflacja nie jest powodowana czynnikami wewnętrznymi. Będzie to zapewne argument podnoszony przez tych członków RPP, którzy są przeciwni dalszemu łagodzeniu polityki pieniężnej. Przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Rady w sprawie poziomu stóp procentowych opublikowany zostanie jeszcze listopadowy wskaźnik PMI. Wiele wskazuje jednak na to że w grudniu stopy procentowe utrzymane zostaną na dotychczasowym poziomie.