MakroExpress: Podaż pieniądza M3 w czerwcu +7.3%r/r

Podaż pieniądza M3 wzrosła w czerwcu o 7.3%r/r wobec wzrostu o 6.6%r/r w maju. Konsensus rynkowy wskazywał na wzrost podaży M3 o 7.4%r/r.

Depozyty gospodarstw domowych zwiększyły się o 6.3%r/r wobec wzrostu o 5.9%r/r miesiąc wcześniej. Depozyty przedsiębiorstw wzrosły w czerwcu o 6.5%r/r po wzroście o 3.6%r/r w poprzednim miesiącu. Po stronie czynników kreacji pieniądza, kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły w czerwcu o 4.8%r/r po wzroście o 4.9%r/r w maju, zaś dynamika kredytów dla przedsiębiorstw zmniejszyła się do 7.0%r/r z 7.5%r/r w maju.

Wnioski: w czerwcu na solidne poziomy wspięły się dynamiki wzrostu depozytów gospodarstw domowych oraz przedsiębiorstw. Wśród gospodarstw domowych na taki obraz sytuacji mogły przełożyć się m.in. podwyżki wynagrodzeń oraz wypłaty premii w energetyce oraz czerwcowy odpływ netto środków z funduszy detalicznych. Wśród czynników kreacji pieniądza uwagę zwraca istotny wzrost zadłużenia netto instytucji rządowych szczebla centralnego (o 4.6%m/m oraz 17.8%r/r, gdzie druga z dynamik jest dużą zasługą efektu bazy). Po mocnych majowych zwyżkach wolumenu kredytów dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, w czerwcu wzrosty w tych kategoriach były już mniej dynamiczne.

W nadchodzących miesiącach, na fali trwającej fazy cyklu gospodarczego, towarzyszącego jej optymizmu i mocnego popytu konsumpcyjnego, spodziewamy się wzrostu wartości kredytów sektora gospodarstw domowych, zarówno konsumpcyjnych, jak i mieszkaniowych. Ograniczająco na bezpośredni wzrost wolumenu głównych agregatów pieniężnych będzie natomiast oddziaływał niski poziom realnych stóp procentowych. Oczekujemy wciąż ograniczonego zainteresowania kredytem na cele inwestycyjne po stronie przedsiębiorstw, które chętniej skłaniają się ku wykorzystaniu środków własnych do realizacji projektów.

Agata Adamczyk
Ekonomista

"Niniejsza publikacja została opracowana w celu informacyjnym oraz promocji i reklamy i nie może być traktowana jako oferta, doradztwo inwestycyjne lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Choć informacje zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł powszechnie dostępnych i uznawanych za wiarygodne, BANK POCZTOWY S.A. nie może zagwarantować ich kompletności i dokładności. Wszelkie opinie i prognozy przywołane w niniejszej publikacji są wyrazem oceny autorów w dniu jej wydania i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.Dane i informacje dotyczące przeszłości, jak również prognozy, nie odnoszą się do żadnych instrumentów finansowych oraz nie stanowią gwarancji jakichkolwiek cen instrumentów lub wyników finansowych. Autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji w niej zawartych."   
Zmiana treści wynika z procesu dostosowań do nowych regulacji ponadnarodowych.